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2018年09月14日

八十後投機客:1間海底撈vs24間KFC - 灝昇

海底撈被吹捧為飲食界的茅台,IPO以120億美元天價估值上市。資料圖片

海底撈被吹捧為飲食界的茅台,IPO以120億美元天價估值上市,當中最有趣的是其中一個基石投資者高瓴資本。
高瓴資本一向在飲食、消費行業有獨特的賺錢方式。私有化百麗時曾經講過,是因為其線下兩萬間店的流量比線上流量更抵,更吸引,所以撮合百麗和騰訊(700)走上科技之路。對高瓴而言,買入公司股票只是手段,最終賺錢方法仍是做行業撮合者。高瓴兩個月前曾嘗試以140億美元提出私有化在美上市的百勝中國,但最後交易告吹。空手而回的高瓴,卻只願作為3.75億美元基石投資者的其中一位入股海底撈。兩者的資金投入差天共地,資金說話很實際。
比較估值,至2017年底,百勝中國市值約為1,000億,在全國有近7,000多間肯德基(KFC)和必勝客,粗略計算每間店舖市值約為1,400萬。反觀海底撈,在全國擁有接近270間店,以900億估值計,大約每店市值3.3億,1間海底撈等於24間肯德基,天價。
可能有人認為海底撈是買前景,如2018年可以做到招股書目標,開到493間鋪,都1.8億一間。當中220間新開分店的盈利能力仍是一個謎,海底撈標榜文化作為賣點的火鍋公司,一旦做不到標準統一,引起劣評,隨時和街邊一間火鍋店無異。但是作為行業撮合者的高瓴,面對張勇叫到,特別是張勇只願放10%出街又要自己搵基金穩定價格,怎能不給些薄面。透支未來1年開舖目標的估值,一間舖值1.8億,值唔值真係見仁見智,朋友畀吓面無所謂,散戶貴買能否貴賣就真係未知之數。

灝昇
http://fb.com/speculatorjunior/
本欄逢周五刊出

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