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2018年10月10日
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曾淵滄專欄:REIT小股東的喜訊 - 曾淵滄

目前股市低迷,春泉房託被敵意收購,是所有持有其他房託股小股東的喜訊。
互聯網圖片

昨日,多份報章出現一個顯著的全版廣告,那是一家在新加坡註冊的公司RE Strategic Investments Pte Ltd打算收購春泉產業信託(1426)的廣告。這是一項敵意收購的行動,要約價4.85元,比宣佈前的收市價有61.7%的溢價。
香港已經很久很久沒有敵意收購戰了,要約價比宣佈前的收市價有這麼高的溢價,也說明香港的房託股多是超值的,只有超值才會引起另一個財團敵意收購。這個收購價不但是高於宣佈收購前的市價,也遠高於此股上市至今的最高價。換言之,任何一個小股東不論以甚麼價格買入,一旦成功接受收購,都有錢賺。
敵意收購會出現,有兩個條件,一個條件是大股東持股不足50.1%;另一個條件當然是股價太低,遠低於資產值。因此,昨日提起李嘉誠父子增持長實(1113)的目的是鞏固自己的控股權。是的,理論上長實是可能遭到像春泉房託那樣的敵意收購。長實的實際資產值也的確遠高於股票市值,有條件吸引另一個超級財團的敵意收購。
在目前股市低迷之時,春泉房託的敵意收購戰的確是喜訊,不單單是春泉房託小股東的喜訊,也是所有持有其他房託股小股東的喜訊。這喜訊就是多數房託的資產淨值是遠遠超越股票的市值,這可以從股息率反映出來,春泉遭遇敵意收購前,股息率超過7厘。也許,就因為7厘的回報,吸引了敵意收購者。
目前,春泉的股價仍遠低於要約價,這說明這場敵意收購戰,不一定會成功,不少小股民寧可即時套現,少賺一些錢,以防止收購不成功,股價打回原形。

曾淵滄
財經評論員

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