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2018年10月15日

何車500:長實財政非常穩健 - 何車

李嘉誠持長實,由2015年中的30.07%至今增至32.83%,相信仍會不斷增持,進一步鞏固控制權。
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8月10日於57.9元推介長實(1113),題為「李嘉誠一定增持長實」,估中無回報,李氏的確由8月23日起至今15次增持長實,但敵不過股市大氣候,股價仍然要跌,最低53.90元,見1年半以來低位,上周五收54.65元。
1)李系公司3年前大改組,李嘉誠2015年6月首回合增持長實,增持均價67元,今年4月第二回合增持,增持均價66.6元,最近回合增持價最高61.24元(最低56.24元)。近期大市飄搖,大股東增持所起作用有限,三個回合的增持全部成為蟹貨。年初至今,長實股價跌20%,跑輸同期恒指13.8%的跌幅,亦跑輸恒生地產分類指數14.4%的跌幅。
2)今年上半年,長實股東應佔盈利247.53億元,按年大增65%。不計出售中環中心及上海物業盈利(共117.59億元),及重估物業盈餘(9.26億元),純利為120.68億元。全年股東應佔盈利預測385億元(EPS10.41元),預測PE5.2倍。不計特殊項目及重估物業盈餘,預測EPS6.87元,預測PE8倍。2019年,再無類似出售中環中心之類的鉅利,預測PE8至9倍。
3)長實今年預測PB0.62倍,在主要華資地產股中較高。新地(016)與恒地(012)俱為0.54倍,新世界發展(017)為0.47倍,恒隆地產(010,大股東最近增持)亦為0.47倍。
4)長實6月底淨借貸60億元,淨借貸/股東資金比率僅2%,財政非常穩健。
★李嘉誠持長實,由2015年中的30.07%至今增至32.83%,相信仍會不斷增持,進一步鞏固控制權。但股市氣氛惡劣,樓市新聞不利,有貨在手者無奈繼績持有,無貨在手者宜先行觀望,如見再跌始酌量收集。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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