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2018年10月22日

何車500:越秀地產高息8.1厘 - 何車

越秀地產高息8.1厘,可逢低收集;股價若不幸再跌1成,股息率將高達接近9厘。 互聯網圖片

越秀地產﹙123﹚1992年上市,招股價1.05元,當年EPS 6仙,現價1.20元,掛牌逾四分一世紀只進賬14%,而今年預測EPS為25仙,則較當年大增3.2倍。與1997回歸年最高價4.03元比較,現價大挫7成。

1﹚2018年上半年,越地純利13.14億元人幣,按年上升19%;合同銷售金額280億元人幣,大增40%;已售而未入賬金額561億元人幣,大增41%。全年盈利預測27億元人幣,EPS0.218元人幣(0.25港元),同增19%。現價往績PE5.8倍,今年預測4.8倍,遠低於過去8年年均的12倍,亦較旗下越秀房託(405)的12.2倍大折讓61%。

2﹚越地今年預測PB僅0.48倍,略低過8年平均的0.6倍,但較越秀房託的0.87倍則有大折讓4成半。

3﹚越地中期息4.2港仙(增5%),全年料派9.7港仙(增5%),預測股息率8.1厘(往績7.7厘),較越秀房託預測7.2厘高出近1厘。

4﹚今年6月底,越地手上現金258.3億元人幣,銀行借貸527.7億元人幣(1年內到期的只佔29億元人幣),淨借貸269.4億元人幣,淨借貸/股東資金比率64%,較去年底下降8.5個百分點,亦遠低於一般民營內房企。

5﹚越地PE、PB、股息率,皆較越秀房託吸引,股價亦落後。今年以來,越地跌18%,越秀房託只跌6%。有越秀房託者,宜換馬到越地。

★越地高息8.1厘,較紅指平均3.5厘高出1.3倍,可逢低收集;股價若不幸再跌1成,股息率將高達接近9厘。券商平均給逾目標價1.62元,最牛2.08元(星展唯高達),最熊1.37元(麥格理)。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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