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2018年10月22日

鳴鏡高懸:高手預測市場將爆煲 - 張一鳴

全球其中最成功兩位對沖基金老闆,最近不約而同出書寫投資周期,內容明顯指金融市場離爆煲時間不遠。 資料圖片

最近全球其中最成功兩位對沖基金老闆不約而同齊齊出書寫投資周期,這兩本書的中心思想是萬物都有周期,但當每一次資產價格走向極端的時候,市場都會一面倒極度悲觀或極度樂觀,找出各種理由解釋這次和上次不同。另外,內容也謙虛地強調運氣對他們的成功起着極之重要的作用。

雖然兩位高手都沒有明確指出金融市場即將爆煲,但內容明顯地已經告訴我們時間不遠了,因為各種爆煲之前的「妖孽」都已經出晒嚟,但市場依然繼續採取「睇唔到」的態度,認為市場只升不跌。

筆者一向喜歡發掘市場效率失效 (market inefficiency),這樣才能賺大錢,過去20多年的分析員及基金經理生涯,大部份時間都是相反理論者,所以被其他人謾駡的時候總比讚頌多,但當市場共識已經形成,筆者一般都會減少評論市場,雖然最近收到多些「不常見」媒體朋友的邀請對市況作出評論,但筆者大部份都推搪掉,不想再幸災樂禍,請各位媒體朋友多多包涵。

和不少人不同,筆者不相信每時每刻都有賺錢機會,沒有機會就要離開市場。還記得今年三月時,筆者建議投資者把資金做定期存款,賺取「可悲」的利息收入,比在股票市場好,最近好像已經變成市場共識了。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出

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