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2018年10月25日

美中期大選會否是黑天鵝?

星展香港王良享

美國國會的中期選舉將於11月6日舉行,此次國會選舉被視為近30年來最重要的中期選舉,原因是總統特朗普兩年前當選時已被視為代表性不足,但由於當時參、眾兩院都同時由共和黨控制,總統大選後,特朗普與共和黨「大和解」,令稅改得以順利通過,亦免卻因「通俄門」、選舉舞弊,以及性騷擾等醜聞所可能引起的罷免提案。

變相對特朗普公投

有見及此,特朗普已正式承認今次的國會選舉將會是對他本人作為總統的一次公投(Referendum) ,其含意即是,總統為支持他的選民做了不少事,例如不對稱減稅及針對性徵進口關稅,選民理應支持總統,「愛屋及烏」下,亦支持共和黨的候選人,實際上,特朗普已向各共和黨候選人發出警告,必須表態效忠現政府,否則可「執定包袱返鄉下」。

今次選舉中若共和黨保不住任何一個議院的過半數議席,勢必引起民主黨提出「罷免總統」提案,以及對主要議案如財政預算、基建撥款與去監管化的拉布,引致特朗普政府變成「跛腳鴨」。由於是次選舉中,參議院議席並非全部重選,在100個議席中,只有33個重選,其中共和黨只佔8席,改選前共和黨擁有51個議席,因此共和黨於參議院仍輕易可獲過半數。

不過,由於眾議院全部435個席位需要重選,以現時特朗普只得40%的支持率,以及民主黨現於民調領先約10個百分點的情勢下,共和黨輸掉眾議院的機會甚高。

然則「跛腳鴨」會否變成黑天鵝?筆者相信機會甚低。原因是:第一,民主黨儘管可在眾議院提出並通過「罷免總統」議案, 但會遭受參議院駁回;第二,推翻稅改法案不得人心,民主黨不敢造次。而且大部份減稅效應都在明年才發生,企業減稅與個人入息稅都如是,美國經濟增長不會大幅放緩。

儲局或放慢加息步伐

第三,美國沒有進一步財政刺激,卻有「政府停擺」的可能性,聯儲局随時由「鷹」轉「鴿」,放慢加息步伐。最後,就是既然特朗普已承認此次選舉是美國老百姓對他的「公投」,如果失去一個議院控制權,代表政策不受大部份人接納,關稅與制裁等手段將收斂。再者,中期選舉後,將中國威脅誇大已無必要,因為暫不需要有「共同敵人」去爭取選票,中、美貿易戰可進入認真談判階段。

如是者,美股在選舉後「膝蓋反應」式下跌應該有限,但升勢料減慢;美元或因聯儲局「鷹派」姿態收斂而回落;亞太區股市,包括中、港股市應可重拾升軌;但美國財政赤字上升已是定數,美國長期利率不會大跌,亦間接令香港利率有上升壓力。

星展香港財資市場部董事總經理
王良享

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