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2018年10月29日

何車500:安全價買大新金融 - 何車

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大新金融主席王守業。 資料圖片

過去8年,大新金融(440)最高PB是2010年10月的1.21倍,最低是2011年4月的0.35倍,8年平均0.7倍。現價41.45元,今年預測PB 0.55倍,若有機會在37元以下吸納,則安全度更高。

1)2017年全年,大新金融純利54.05億元,較對上年度爆升35.12億元(升1.9倍),主因是出售終止業務(大新人壽及大新保險)獲特殊盈利38.49億元。今年上半年,純利10.41億元,按年大跌79%。去年盈利若扣除特殊利潤,則今年上半年盈利按年微增5%。大新金融的盈利主要來自大新銀行(2356)的貢獻,上半年大新銀行純利13.47億元,按年增4%。

2)大新金融今年盈利預測21.8億元,按年跌60%(去年不計特殊盈利,則今年盈利預測上升15%),往績PE2.6倍,今年預測6.4倍,較8年平均9.3倍折讓逾3成,較大新銀行折讓2成。

3)大新金融今年預測PB0.55倍,較8年平均0.7倍折讓逾2成,較大新銀行的預測0.74倍折讓26%。

4)大新銀行市值203億元,大新金融佔74.99%,值152億元。大新金融市值139億元,王守業家族佔40.97%(值57億元),日本三井 UFJ金融(日8306,市值6,330億港元)持15.18%,Standard Life Aberdeen佔5.39%,三大股東以外街貨值53億元。

★大新金融估值吸引力已浮現,但在盪市中伸手去接下墮中的刀刃,勇氣不可少,亦可能傷手。候37元收集,亦即以2018年預測PB 0.5倍接貨,則安全度較高。

何車
本欄逢周一、三刊出

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