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2018年10月30日

大棋局:我們活在甚麼周期 - Mr. Tregunter

專家預言,大宗商品周期,2015年見一次底,2019年會再見一次底,然後橫行熊市10年至2030年左右。 資料圖片

煎釀有三寶,紅腸、矮瓜、鯪魚球。經濟周期都有三寶,基欽、朱格拉、康德拉季耶夫。三者表代經濟周期長短,睇名就知道。基欽周期就係短周期,3至5年(平均40個月);朱格拉周期為中周期,約10年;康德拉季耶夫周期為長周期,48至60年(平均50年)。

我們現時的貨幣體系,係美元體系,而且係無錨美元體系。一個重要年份:1974年,布雷頓森林體系瓦解,係無錨美元體系誕生的年份。貨幣乃經濟之血液,現時的經濟格局,由利率,到風險,乃至估價,即建基於這套貨幣體系之上。經濟長周期係60年的話,現時至2034年,很大機會進入這波周期最後階段。而這10幾年,也就係行到水窮處,坐看雲起時嘅時代。

尼古拉.康德拉季耶夫為蘇聯經濟學家,當時共產黨構擬五年計劃,即嚟緊五年搞乜。康德拉季耶夫研究西方主要資本主義國家,得出資本主義發展有路捉,大約48至60年為一個長周期。一個周期內分三個階段,最初為衰退期,經濟下行尋底;第二階段為投資期,經濟見底後大量投資,帶來一波繁榮;第三階段為過度建設期,投資完要找數發覺圍唔到皮,經濟開始混亂,反反覆覆,然後再進入衰退。

2030年後是AI時代

奧地利經濟學家熊彼得,總結前人各種論述,以「創新」去解釋經濟周期變異之動能,即過去提及的創造性破壞(creative destruction)。其中佢將康德拉季耶夫周期總結為三個時代,第一時期為1783到1842年的工業革命時代;第二時期為1842到1897年的蒸汽與鋼鐵時代;第三時期為1897年開始的電氣、化學與汽車時代。熊彼得1950年過身,第三時期何時完結?有專家指進入20世紀已經係第四時期,即石油時代;而70年代起為第五時期,進入信息產業時代至今。如此,則2030年左右,也就係信息產業時代落幕,緊接而來的,相信就係各大國現時較勁的AI、機械人時代,這從中國製造2025、德國工業4.0等國家級計劃可看到。

中文「世」字係由三個十字組成,所以許慎《說文解字》話30年為一世。而中國人以天干地支紀年,亦以60年為一個循環。30年其實就係一代人,60年為兩代,兩代過後,物是人非。內地研究周期的經濟學家周金濤,過身前預言大宗商品周期,2015年見一次底,2019年會再見一次底,然後橫行熊市10年至2030年左右,按現時環球局勢發展,相信很大機會再中。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出

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