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2018年11月01日

商場脈搏:恒大發債千六億
冠絕民企內房

恒大主席許家印

「內房債王」恒大(3333)發債,最終合共發債18億美元,其中10億美元(佔整體55%),由恒大主席許家印(圖)及其全資公司認購。市場再度憂慮內房水緊,令債務重的內房股再成焦點,令債價下跌,其中恒大一隻美元債低見80元。恒大股價昨收報18.7元,升2.4%。

據本報統計,雖然內地去槓桿多年,不少內房股依然「債務深重」。恒大再度冧莊,憑手握逾1,600億元債務,成為民企內房債王冠軍。近年恒大及碧桂園(2007)不單在銷售上鬥業績,連債務也叮噹馬頭,恒大憑1,666億債,稍勝手揸1,620億元債的碧桂園。而兩隻的美元債比例亦維持在49%左右,即大概800餘億。至於其他龍頭內房股債務相較起來則輕得多,普遍在1,000億元以下,美元債比例亦相對較低。例如近年一直衝的融創(1918),債務不足600億元,美元債佔約43%,而萬科(2202)亦只有約926億元債,美元債佔其不足四成。

佳兆業美元債佔比多

除了債務多少需要留意,美元債的佔比亦是重點。佳兆業手揸約458億元債,相當於截至今年9月的合約銷售額412.88億元人民幣(約465億港元),這頭收錢那頭還錢。而且當中434億元均是美元債,萬一中美貿易升溫,或人民幣貶值,均會增加企業償還壓力。

最後要留意的就是短債的多少,恒大今明兩年要償還的債務只有約134.33億元,換言之,即雖然債多,但並不算緊急;而碧桂園及萬科今明兩年需償還的債務則遠較恒大多,分別有450億元及312億元。
記者:張浚浩

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