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2018年11月14日

何車500:有線小股東,一個慘字 - 何車

有線寬頻以現時的燒錢速度,有可能1年半至2年後,又再伸手。 資料圖片

有線寬頻(1097)本周日晚宣佈供股,兩日下來,股價大跌33%,慘!有線1999年11月上市,由當時起計,更慘。任何股票,最壞都只是跌100%,有線跌幅近99%,與跌100%其實分別不大。

1)有線當年以10.39元招股,在本港及美國納斯達克市場掛牌,首日最高16.7元,經去年供股調整為10.398元,現價0.119元,較最高價大瀉98.9%(本金100元蝕剩1.1元)。知名度更高、市值大得多的利豐(494)、電訊盈科(008)、富智康(2038)、思捷(330),與歷史高價比較跌91%至98%,有線跌幅在它們之上。

2)有線股價大瀉原因是蝕得淒涼,2008年至今年中期,10年半,年年見紅,共蝕23億元。其實,有線1999年上市當年已見紅2.37億元,上市前3年,合共先虧損26億元。今年上半年虧損2.54億元。

3)有線當年上市後,一直無集資,至去年4月以每股0.3563元配售8.42億股,去年8月3供5供0.21元,供33.53億股。兩次伸手行動共集資10億元。現再建議1供1,供0.109元,發行62.06億股,集資6.8億元。

今年6月底,有線每股NAV 0.146元,今次供股後攤薄至0.127元,除權後理論價0.115元,PB 0.91倍。以短時間內仍在燒錢,無PE可計的條件,這個PB不易長期支持。

一兩年內料再伸手

4)去年底,有線手上淨現金0.90億元,今年6月變為有淨借貸1.82億元,半年不利變化高達2.72億元。今次供股集資後,回復淨現金4.08億元。以現時的燒錢速度,有可能1年半至2年後,又再伸手。

★有線今年無可避免連續第11年見紅。假設收新客無甚變化,要扭轉虧損局面,每天平均要多收廣告(或減少支出)150萬元,機會大嗎?不必理會股票名單,又多一隻。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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