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2018年11月19日
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Follow Me:中軟有條件跑贏同業 - 高彰坡

中軟由2003年上市至2017年,收入年均複合增長達33.3%,以科技股而言,十分難得。 資料圖片/互聯網圖片

內地主要軟件股去年升幅驕人,經今年大幅整固後,上周回歸強勢,其中經常被評估比較的三股,表現特佳,金山軟件(3888)勁升11.9%,金蝶國際(268)急漲7.4%,最落後的中國軟件(354)也有4.8%進賬。博中短線,最看好中軟,目標6.28元,較現價4.77元,升32%。

以52周高位與最近低位計算,上述三股的0.618倍反彈目標/升幅如下:金山23.06元/75%、中軟6.28元/32%、金蝶9.10元/19%,但有否基本因素支持反彈甚重要,這包括盈利進度、資產高低及股息回報等。

金山往績PE4.5倍、PB1.18倍,較金蝶的57.8倍/4.64倍、中軟16.9倍/1.85倍都有折讓,本應最抵買,但計及2018年第2、3季都出現虧損,若第4季未能力挽狂瀾,估計2018年可能盈轉虧。中期進度以金蝶多賺60%最出色,但即使全年盈利倍增,預測PE仍高達29倍,估值便不及穩紥穩打的中軟,既有中期盈利增46%至3.59億元人幣,也有2017年下半年盈利為上半年的1.38倍高比率支持,量化計算全年盈利預測高至8.5億元人幣,每股盈利折約0.423港元,現價預測PE僅11.3倍,股價率先達標機會相對最高。

中軟股價近8年走勢顯示,現已處底部邊緣。一旦突破反彈目標6.28元,重納升軌,相信歷史高峯7.72元決非雲頂價。

中軟業績有亮點,最近5年盈利均穩步增長,另由2003年上市至2017年,收入年均複合增長達33.3%,以科技股而言,十分難得,反之金山及金蝶均曾有倒退紀錄。結論是:中軟最宜低吸及中長線持有。

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor
本欄逢周一刊出

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