› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2018年11月23日

基金觀點:基本面改善 亞債可低吸 - 梁慧君

亞債投資者當中,越來越大的比重是來自本地投資者,可望為亞洲債市提供堅實的支持。資料圖片

美國國債息近年持續上升,以10年期國債息為例,早前更一度升至3.2厘之上,由於美債息被視為無風險利率,所以其息率上揚會對絕大部份資產類別的價格構成極大影響,亞洲債券市場亦沒有例外。

自2015年底美國聯儲局開啟本輪加息周期以來,美息已經上調了8次,這亦是全球債息普遍上揚的核心原因。而美國經濟數據強勁,勞動市場緊張,如失業率跌至幾十年內的最低水平,對通脹的憂慮,亦導致了市場對聯儲局加息步伐的預期加快,進一步令債息上升。

不過,美國的通脹水平固然與聯儲局的2%目標相近,但我們預期通脹水平不會失控攀升,甚至很可能會逐步緩慢回落,所以加息步伐未必會如市場預期般快。其實加息和其他重要宏觀事件如貿易戰的負面影響,已被市場反映得七七八八,這從息差情況可見端倪。

自年初起,美國對多個國家展開貿易戰,便令亞洲的信貸息差擴闊,由今年1月時,亞洲的信貸息差水平約160至170點子左右,但其後美國對包括中國在內的多個國家展開貿易戰,形勢開始急轉直下,中美雙方互徵關稅,加上美國10年期債息突破3厘,以及新興市場資金外流,亞債息差擴闊至6月時約240點子。不過,隨着貿易戰的關稅措施落實和中國推出穩定經濟措施,息差已經回落到210至220點子左右水平,說明市場已反映了不少負面因素。

估值方面,現時亞洲投資級別及高息債的估值均較歐美債市來得吸引,負面因素亦已大部份反映,加上基本面正在持續改善,例如是亞洲債券供應受控,企業槓桿水平回落,同時亞債投資者當中,越來越大的比重是來自本地亞洲投資者,可望為亞洲債市提供堅實的支持。

梁慧君
富達國際香港分銷業務總監

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載