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2018年12月06日

曾淵滄專欄:美經濟放緩或利港股 - 曾淵滄

投資者擔心美國將陷入經濟衰退,美股前晚急跌。資料圖片

前晚美國道指跌3.1%,納指跌3.8%。昨日港股也跟着跌,還好,跌幅相較於美股小得多,恒指收市跌1.62%,A股跌幅更小,上證指數只跌0.61%。

美股急跌是投資者擔心美國將陷入經濟衰退,理由是12月3日那一天,3年國債利率竟然高於5年國債利率。一向來,如果短期國債利息高於長期國債利率,意味着將來會減息,為甚麼減息?當然是經濟衰退。

但是,香港情況與美國相當不一樣,目前美國股市處於歷史高位,PE值很高。高PE值需要高增長來支撐股價,一旦經濟增長放緩,高增長不再,PE值也會大幅下降,導致股價大跌。

目前香港股市經過過去近一年的大跌,PE值已經相當低,近一段日子,股市出現多宗私有化現象,說明了股價超值。因此,美國經濟放緩,對香港股市的影響也很有限。相反的,可能有利,因為投資者認為美國已經不再可能加息。

昨日,和記電訊(215)股價突然大幅上升,對了,很快的一年又快過去,去年的12月,和記電訊股價也是突然炒起,一路炒到今年2月,管理層宣佈不發特別股息,股價才從高位急跌。現在,又是年底了,相信投機者又再憧憬和記電訊於明年宣佈業績時會派特別股息。和記電訊賣掉固網業務後,一大筆現金至今仍未動用,派發特別股息應該是合理的憧憬。不過,有了今年憧憬失落的經驗,炒作時不好一注獨贏。

曾淵滄
財經評論員

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