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2018年12月14日

曾淵滄專欄:憧憬中央有好消息 - 曾淵滄

中共中央經濟會議就快召開,面對貿易戰及經濟放緩等不明朗因素,市場憧憬今年的中央經濟會議有好消息。資料圖片

領展(823)又賣資產了,賣了120億元的公屋商場與停車場。一向來,領展股息率是所有的REITs中最低的,但是又是最受歡迎的REITs,股價也不斷創新高。上市至今,股價上升7倍,每股派息也翻了幾番,理由之一就是領展旗下的公屋商場每年加租的幅度比一般商場高。

領展為甚麼要賣掉租金增長率高的公屋商場,然後將賣公屋商場所得的錢來買一般性的商場,將來加租的幅度也只能與其他的REITs看齊?昨日有人問我,會不會擔心領展賣光了公屋商場後,將來的增長幅度會放緩?是的,也許會有那麼一天,不過,也不必太早擔心,也可能那一天永遠不會到來。

依照目前領展賣資產的速度,要賣光所有公屋商場與停車場,至少是10年至20年之後的事。

還有,當領展賣了相當數量的公屋商場與停車場之後,公屋商場與停車場只佔領展總資產不足50%之時,估計香港的政治人物也沒有多大的興趣到領展門口示威。實際上,現在政治人物到領展門口示威的新聞價值、政治附加值也已經降低了。

領展賣資產,可以提供租金收入之外的額外利潤,如果額外利潤用來派股息或回購股份,對股價有利。

中共中央經濟會議就快召開,去年中共中央經濟會議為今年經濟政策的腔調主要是「去槓桿」,這是比中美貿易戰更強的打擊股市的力量。面對中美貿易戰不明朗的將來及經濟開始放緩的壓力,市場已經開始憧憬今年的中央經濟會議會有好消息。

曾淵滄
財經評論員

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