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2018年12月14日

基金觀點:亞股來年可望領跑

中國經濟加快改革,意味亞股估值具備被市場重新評估的潛在可能,這將帶來新的投資機會。資料圖片

2018年亞洲股市經歷了顛簸的一年,在美國息口上升、貿易關係緊張、油價攀高等大量的地緣政治風險及不明朗因素困擾下,投資者選擇降低風險胃納,導致亞股估值出現持續下調的現象。更重要是,美元全年於高位徘徊,導致亞洲貨幣大幅貶值,對亞股造成進一步衝擊。

亞股今年表現令市場大失所望,資金持續流走,回流至息口上揚的美國,造就美股一支獨秀的格局。不過,隨着三大宏觀因素改變,亞股明年可望領跑。

首先,美國經濟明年會繼續增長,但增長速度會減慢,企業盈利亦相對下降,聯儲局官員的鴿派言論亦意味美息上升周期即將完結,再加上環球經濟增速同樣放慢,反映今年對亞股造成的負面衝擊,明年將可能緩和,有助投資者重新將焦點投放在基本因素上。

其次,亞洲區的經濟增速為新興市場中最快,特別是中國及印度兩個以內需推動經濟增長的國家。由於亞洲與發達國家在企業盈利及經濟增長的差距越來越大,估值吸引的亞股將驅使資金重新回到亞洲市場。

此外,「習特會」後,中美暫時建立共識,進行90日的談判,若兩國談判順利,可以加快中國經濟結構性改革的速度,令中國中線成為一個發展可持續性更高的國家。中國經濟加快改革,意味亞股估值具備被市場重新評估的潛在可能,這將帶來新的投資機會。

中美貿易摩擦不容易解決,相信貿易糾紛仍會是明年左右亞股的主要因素之一,投資者要密切留意。不過,亞洲市場無論從經濟增長、本土需求或估值來看,均呈非常吸引,可望亞股明年能夠回復健康的增長勢頭。

陳致洲
宏利資產管理亞洲區(日本以外)股票投資部首席投資總監

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