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2018年12月21日

美息近見頂 港上調空間不多

港息上調空間似乎不太多。

【拆局】可能是史上最無癮的美聯儲局主席鮑威爾,自言做了正確的事,完成儲局上季末許下今年加息4次的決定,明年預測則由加三次降為加兩次。不過市場表現最實際,聯儲基金利率期貨告訴大家,不信老鮑信侵侵,自行估算明年加息最多只1次甚或不加。有不願具名銀行界分析,短期內美國加息周期近見頂,本港即使滯後追加,上調空間似乎亦不太多。

無錯香港實行聯滙,港美息差不能偏離太多,美國自2015年底重啟加息,至今共加9次合計2.25厘,惟港銀只在今年9月底加息1次,普遍僅上調0.125厘,港息調整確遠較美息落後。

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除非港遭撤獨立關稅

另一個引導拆息升跌關卡是資金流,一旦遇上潛在危機,流向即可出現突變,舉例倘美國國會改變對香港獨立關稅區地位,資金誓必立即大舉流走,港息飆升。

但假設沒有不可抗力因素發生,正常情況下本港資金其實仍然充裕,中美貿易糾紛及全球經濟放緩下,資金需求亦不見蓬勃到追逼息口飛升。

龍頭行如滙豐一直是本港加息的風向儀,大行非不得意不願加P(最優惠利率),背後原因與銀行以P計價的貸款規模(按揭為主)續降有關,此舉又與金管局實施多輪樓按逆周期措施,不斷加辣令仍能上會借錢的按揭貸款遞減,互為相連。

對坐擁大量儲蓄及往來存款的銀行,加息加P對貸款收益帶挈有限,抵銷不了加息同時令活期資金成本增加的負擔,加息變成虧本動作,故當局嚴控樓按風險,間接令大行加息誘因減退,可說是因也是果。

記者:劉美儀

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