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2018年12月21日
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對沖人生:明年下半年重新上路 - 錢志健

美股FAANG股在2019上半年或已跌到52周的低位,下半年或許是「重新上路」的不錯時機。 資料圖片

美國聯儲局宣佈加息1/4厘是意料中事。在操作上,這就是短線操作的潛在獲利機會。星期三,整個上半天市場看漲。下午兩點,美國宣佈加息決定,兩點後至四點收市前的短線操作,「做大事」就是在「這壓縮的兩小時」。2:30pm聯儲局主席鮑威爾在市場的解讀,被定調為less dovish,指偏向「少些鴿派」,或反映加息周期會繼續在明年持續。這兩小時內,是程式操作、技巧為本、經驗老手、和任人屠宰投資者的「戰場」。骨牌效應的崩跌,通常在聯儲局主席「解畫」時再「加碼」投資部位:可運用的投資工具,包括VIX期貨指數、VXX的ETF、GBP/USD及最原始的S & P mini futures,作方向性的directional bets。

市場沒有一套完美的方程式,N次符合預期的加息周期結果後,基本上投資者沒必要太多解讀:即時反映就是sell on news,在市場上有「江湖經驗」的老手,每年就是等這些時候「做世界」。星期一,道指崩盤500點、星期二回穩、星期三聯儲局議息後道指再挫350多點,再加上聖誕前最後兩天的tax loss selling限期,「市場力量」在對峙中。

歐美對沖基金開始部署

兩點半到四點,GBP/USD的英鎊兌美元走勢:英鎊先轉強,加息宣佈後美元轉強,那40多pips的轉向,就要作一個directional bet with stop loss limit:加息令投資者湧向美元,外滙市場「即時反應」最快。

筆者有一交易員朋友,每年目標至少幫銀行賺五球美元的利潤,「可加可減」機制下的bonus是利潤的15%,再加底薪,五年內已經退隱江湖,是不錯的筍工。我在美國及加拿大東岸的老朋友,「退休」後在30至50球美元操作資本下繼續玩這個遊戲,但坦白說,你不需要有30球美元才退休。

「人為決定」vs Algo程式交易,其實各有利弊。建議想「起壇」作一番大事業、又曾經在市場拼搏有點「真·業·績」的投資人,筆者預計,FAANG股在2019上半年或已跌到52周的低位,下半年或許是「重新上路」的不錯時機。美國及歐洲對沖基金在2019年來香港或新加坡「起壇」的查詢絕對活躍,專業投資者不是等2019年「開年」時才作準備。投資法則:不能坐以待斃,永遠做好準備,等待最佳時機。

筆者會在29號星期六早上八點,在香港島的梅窩碼頭集合,再登上香港第二峯的鳳凰山,作「年尾心靈排毒上山行」。有興趣email筆者,可與我及友人同行。Merry X'Mas!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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