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2018年12月21日

投資學堂:中國鐵塔盡地一沽? - 譚紹興

中鐵塔加入深滬港通的蜜月期漸過,短期可能要在1.3元間橫行鞏固,待北水儲夠貨才有另一輪升浪。 資料圖片

日前在港台節目中,談到逐步沽出中國鐵塔(788)獲利後,收到不少讀者的email詢問,今日不妨一談。

早前在電台節目及投資講座中,談到持有或考慮買入中鐵塔的朋友,不妨靜待中鐵塔加入深滬港通爆升後,才獲利回吐。由於中鐵塔上市時未能趕及恒指服務公司的每半年檢討,因此延至本月10日才能加入國企指數,亦即表示,北水直至本月10日才能吸納中鐵塔。所以近期中鐵塔的大升浪,是在它加入深滬港通名單後才展開!

筆者沽出中鐵塔獲利的原因頗為簡單,因為透過數據分析,察覺北水掃貨的意欲似有減退,反而由一眾老散接力,應是回吐的時候了!

基本上,中鐵塔是賬面利潤遍低,但內裏實質盈利不俗。正如其盈利看似很低,每股預期利潤(EPS)只得0.02元,PE高達70倍,但實質現金盈利能力極之不俗,現金流頗強,只是背負太沉重的Depreciation,每年折舊達300多億,吞噬了賬面利潤!

以中鐵塔每股現金流高達0.3元,即price-to-cash flow ratio只得4.7倍,符合美國著名投資家Peter Lynch及股神畢菲特的選股法則。假若當年中鐵塔採用類似香港電信託的形式上市,便可將龐大的現金流作股息派發(惟這不是幕後人士的意願),支持股價進一步飆升!

筆者估計中鐵塔加入深滬港通的蜜月期漸過,短期可能要在1.3元間橫行鞏固,待北水儲夠貨才有另一輪升浪!

譚紹興
美國精算師
http://fb.com/tamsiuhing
本欄逢周五刊出


ricky@rickytam.com

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