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2018年12月21日
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經濟客飯:點解聯儲局新聞咁悶 - 曾國平

聯儲局任務之一是維穩,做好預期管理,讓市場消化貨幣政策的走向,所以聯儲局議息係悶到極點的題材。 資料圖片

工作需要,一直有跟進聯儲局的行動,重要資料不會放過,每次議息結果當然也會留意。

不過學術研究是一回事,以新聞價值來講,聯儲局議息可以話係悶到極點的題材,傳媒報道只是例行公事,讀者望見標題已經想揭去娛樂版體育版。

悶,其實是有解釋的。央行任務之一就是維穩,因為穩定有利消費投資;維穩方法之一就是做好預期管理,讓市場消化貨幣政策的走向,到真正加息減息之時不會被嚇一跳(唯一例外是水深火熱之時,「驚喜」的大幅減息或有助增加市場信心)。所以議息當日以至早一兩個月,市場大致已知道會議結果,爆炸性意外發展欠奉,於是好悶,昨日的加息也不例外。

要唔悶就唯有看遠一點。市場上最有前瞻性的數據就是利率期貨。簡單講,利率期貨就是賭將來聯儲局利率升跌的投資工具,從其價格的高低可以推算出市場認為每個情況出現的機會。利率期貨有幾準?投資者真金白銀落注,當然準過口講口賠的專家財演。

最近市場有變,明年利率維持不變的機會大增(現時超過五成),加超過一次息的機會同時大跌(現時不足一成),加息步伐預期明顯減慢。此變事關「倒掛」現象,絕非悶到極點的新聞,何解本地傳媒甚少報道?

曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
本欄逢周五刊出

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