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2019年01月07日
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鳴鏡高懸:市場波動有增無減 - 張一鳴

高頻股票交易過去十年大幅上升,現在已經佔去美國股票市場55%的交易量。 資料圖片

越接近爆煲臨界點,金融市場波動將越大。除了特朗普等人,不斷人為製造市場波動外,最近看見幾則新聞,都會驅使市場波動有增無減。

高頻股票交易過去十年大幅上升,現在已經佔去美國股票市場55%的交易量和歐洲股票市場40%交易量。這些策略的賺錢方法,是用最快的超級電腦、用最短或最快和交易系統的溝通渠道,如辦公室設於交易所附近,決戰於快其他人0.01秒,跟着密密交易,這些高頻交易的貢獻在於提供股票市場大量流動性,但問題是他們會增加市場波動。

另外,有報道指交易程式(algorithm)盤,已經佔去美股成交量的85%,這些都包括高頻交易及交易所交易基金(ETFs)交易操盤,因為這些ETFs主要是散戶投資,且要反映相關股票等指數的變動,指數下跌的時候,散戶一般會一窩蜂地賣出,相關的ETFs就需要不停且不問價地賣,相反指數上升的時候,這些ETFs就需要不停買,推動相關指數進一步上升,明顯地這些投資產品會加劇市場上升或下跌的動力。

另外有研究報告指出,全球除去通脹的貨幣基礎,是量化寬鬆政策開始以來的最低水平,過去幾十年的經驗,通常這情況出現之後,金融市場將出現巨大波動。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出


derekcheung00@gmail.com

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