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2019年01月10日

基金觀點:降準提振市場信心

預期人行將會維持寬鬆政策取向,務求提振投資者信心,並且將資金引流至民營企業。 資料圖片

人行在踏入2019年首周便宣佈全面降準,是2016年初以來首次。今次預計可釋放約 1.5萬億元(人民幣,下同)資金,扣除不會續做的7,000億元中期借貸便利(MLF),相關操作將淨投放8,000億元流動性。

人行表示,是次以降準形式置換MLF,將會直接為銀行節省付息成本200億元,有利降低實體經濟的融資成本,保持銀行體系資金充裕。我們預期人行將會維持寬鬆政策取向,不過在操作上將會傾向更加針對性,務求提振投資者信心,並且將資金引流至民營企業。

在降準的消息公佈後,富時中國A50指數期貨急漲,但離岸人民幣兌美元滙率回落,可見政策所面對的困難。

如果大家有印象,相信仍會記起人行上次在2018年10月降準,當時為市場釋出約7,000億元流動性,但仍然無阻A股之後的跌勢,這現象提醒我們,中國經濟和政策上,存在一定的複雜性。

展望未來,我們將會密切留意社會信貸和M2貨幣供應量的增長,從而了解降準對經濟的實際效果。如果這些指標仍然疲不能興,或逼使人行進一步降準。此外,中央亦有可能在未來數月加快基建投資和稅務減免等財政政策。相對於貨幣政策,這些措施在提振市場信心,以至是經濟增長方面,可能更快更直接。

梁碧嫻
「摩根中國入息基金」基金經理

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