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2019年01月13日
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魑魅魍魎:小米狂跌 輸價無息被攤薄 - 十一少

雷軍

小米股東,自甘為奴,輸股價、無股息、被攤薄,眼巴巴地看着雷軍巧取豪奪,在上市前向自己派6.4億股,上市不足半年又向家族信託基金派7億股,單計這半年,已吸走市值約150億港元的股份,當日盲撐同股不同權的投資者,應要上深刻一課。

先講攤薄效應,雷軍不斷濫用股權激勵,厚此薄彼,試問機構投資者點會唔㷫,日前股權披露顯示,小米於去年12月28日發出約10.49億B股,當中原來有近74%即約7.76億股,派予雷軍的家族信託基金ARK Trust(Hong Kong)Limited,以上周五收市價計即相當於80億港元,足以讓他購買80萬部iPhone回家學習。

而根據招股書提到的「2012年僱員股份獎勵計劃」,小米可向員工授出最多18.36億股,意味小米「獎勵」仲有排派,其他股東有排被攤薄。小米發行股數不斷增加,其他股東權益也會一直被攤薄,機構投資者又怎會繼續坐下去,當然要先沽為敬。

再講股價,小米招股價為17元,之後幾乎一直有跌無升,至今股價已累跌四成,加上上周(1月9日)為小米上市6個月,也是員工期權、創投基金的解禁之日,可預示未來一段時間沽壓也非常沉重。

除了散戶,參與Pre IPO的機構投資者也同樣損手,參與小米上市前E輪融資(2014年10月)的投資者,以450億美元入股,現時市值已蒸發至約313億美元,這班坐貨四年多的VC,包括雲鋒基金、淡馬錫、DST、厚扑投資,不單止輸了機會成本,還虧損三成,如何向LP交代?

最後說說小米股東永遠也看不見的地平線——股息。科技股一向少派息,冠冕堂皇的藉口是要re-invest維持高增長,而根據在開曼群島註冊的小米,累計虧損已過千億,還奢望小米派股息,簡直是異想天開。

卿本佳人,奈何作賊。進行投資,都是為了賺錢,本欄半年前早以〈小米不壞 散戶不愛〉為題,揭破小米語言偽術,呼籲大家萬勿沾手,我勸你早點歸去,你說你不想歸去。風水佬都係呃你十年八年,有些公司真係呃足你一世。

十一少
http://fb.com/11mister

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