› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2019年01月15日

大棋局:A股還有得救嗎? - Mr. Tregunter

有中國特色的股市是牛短熊長,長期熊市,突然爆一下牛市,發一聲就完。A股要有救,只有開放。資料圖片

企業借錢做生意,分為間接金融及直接金融。問銀行借錢,係間接金融;自己發行債券、股票等問市場借錢,係直接金融。據國際清算銀行數據,中國債券市場規模世界第三,但只有美國四份之一。A股則長期一池死水。中國金融制度落後之處,或說一個癥結,就係太過依重於間接金融,而銀行又不太願意借錢畀民企。過去10年,官方一直希望搞番旺A股個場,始終搞唔掂。

有中國特色的股市牛短熊長,長期熊市,突然爆一下牛市,發一聲就完。之後就係平倉線保衛戰,一定要頂住,否則一跌入斬倉潮股市崩潰。跌得耐突然急炒一輪,老細又立即倉底股都拎去抵押,然後又係平倉線保衛戰,不斷輪迴。A股重有冇得救?內地近日熱烈討論由央行出手買起A股,由於有日本央行前例,或認為只要央行一出手A股就有救。但只要明白中國模式,就明白看待此事不能太認真。

相對地美國今輪牛市玩咗10年,其一大助力來自回購。美股回購威力有幾勁?據研究機構TrimTabs數據,2018年美股回購金額已超過1萬億美元;而據瑞信數據,自2010年以來,美股總市值的上漲,有24.4%來自股票回購。所以去年證監會主席劉士余提出關於《中華人民共和國公司法修正案(草案)》說明,想執正A股回購的程序。今年1月11日,上交所發佈《上市公司回購股份實施細則》。

推動股份回購非易事

官方想學美國推動股份回購,上市公司老細聞到味,知道需要表現政治正確。例如歐菲科技公告6個月內回購5,000萬-20億元股份,但該公司去年第三季報賬面資金只有6.7億,而且負債率73.5%;華業資本宣佈一年內回購5-10億元股份,結果上個月話有應收賬被騙終止回購。執正公司法推動回購,係希望上市公司老細自己撳荷包託價;討論央行出手買起A股,仍然係希望共產黨包底。將兩件事放埋一齊睇便明白,後者所謂的討論,不需要太認真。

美股回購的動力,來自美元萬劍歸宗及減稅方案,A股市場現下欠這兩種水源。更重要的,係上市公司老細心態。美股雖然CEO以回購托股價有利自己分紅,但人哋老細心態始終在營運一間企業。中國除咗少數最大型企業,老細究竟有冇心做,存疑。

在此情況下,大家好似《鹿鼎記》內的周星馳,應酬式叫一聲反清復明都識做,要佢拎錢回購股份,慢慢嚟。A股要有救,只有開放。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載