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2019年02月11日

何車500:輪流轉,醜股大翻身 - 何車

豬年開筆,恭祝讀者一本萬利,一世夠運。新年第一擊中國機械(1829),前周一「同場加映」於3.98元薦買,現價3.91元,暫遜指數3.2個百分點。

去年12月17日於1.99元薦買同類股龍工(3339),設目標價2.74元,上周五最高2.76元,達標,累升39%,跑贏恒指31個百分點,可換馬到中國機械。

1)上月21日,惠理基金以3.84元增持中國機械493萬股,持H股增至7.34%,25日再以3.97元增持109萬股;股份主要由「惠理高息股票基金」持有。惠理持股量已較2017年底增加2.15%。中國機械往績股息率6.3厘,2018年預測增至7.2厘。適逢開業40周年,公司現金超多,或派紀念股息。

2)中國機械屬國企,經營國際工程承包,去年上半年營業額120.48億元人幣(亞洲及非洲佔九成,美國是零),按年增8%;純利8.92億元人幣,升38%。彭博綜合券商預測全年多賺45%,預測PE 5.8倍,較掛牌以來平均9.1倍折讓頗大。

3)去年6月底,中國機械淨現金268.3億元人幣,每股現金值達7.54港元,股價只及現金值一半!股價減現金計算核心業務的PE,屬「無限低」。

4)中國機械2019年預測PB 0.73倍,較上市以來的1.4倍折讓頗大。

★大摩一向給予中國機械最牛目標價,上月最新報告睇6元,潛在升幅53%。目標價只折合現金值8成,達標有可能。

同場加映:上月首隻推介是醜股上海實業(363),現價16.54元,較薦買前升4.4%,與紅指的4.8%升幅相若,但跑贏粵海投資(270)的2.4%跌幅。

粵投業務有7成與上實相似,去年橫掃紅指成分股,升45%(上實大跌29%),2018年預測PE 19.4倍/PB 2.31倍。上實預測PE 5.2倍/PB 0.42倍,較粵投折讓73%/ 82%!殘得太甚,有望風水輪流轉,醜股大翻身,回享稍為正常的估值。目標價重溫:21.4元,屬保守,大行平均睇23.8元,潛在升幅44%。

何車
本欄逢周一、二、三刊出

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