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2019年02月12日

何車500:長飛光纖,騰飛可期 - 何車

長飛光纖具5G概念。

中國鐵塔(788)在國內提供通訊鐵塔設施服務,屬5G概念股,2018年預測PE高達85倍。長飛光纖(6869)是國內龍頭光纖供應商,三大電訊商都是客戶,亦具5G概念,2018年預測PE僅9倍餘,只及中國鐵塔的十分一,值博率高得多,騰飛機會大得多。

1)長飛一直是光纖行業的領導者,3類主營產品市佔率平均逾22%。將來5G對光纖的需求是4G的3倍,長飛的5G概念令人遐想。

2)長飛去年3月最高價41.75元,去年10月見18元谷底價後穩步回升,現價24.6元仍較去年高位低逾4成。過去數月大跌,主要受中美貿易戰影響,其次因為業績增長稍為放緩。然而,光纖產品雖列入美國關稅清單之內,但長飛的營業額87%來自國內,貿易戰實際影響有限。至於業績增長,即使放緩仍屬理想。

3)2018年首3Q,長飛營業額85.24億元人幣,按年升15%;純利12.37億元人幣,按年增33%。彭博綜合券商預測全年賺16.5億元人幣,增長30%。現價往績PE 11.4倍,預測僅9.3倍,較國內電訊股及電訊服務股折讓三分一。2019年,長飛預測PE 8.3倍,較過去3年平均13倍折讓頗大。

4)長飛2019年預測PB 1.84倍,過去3年平均2.3倍。

5)長飛A股(滬601869)股價40.61元人幣,本港掛牌的H股折讓高達48%。

★前周三「同場加映」於22.6元薦買,現價24.6元,升後仍有大把水位。以2019年目標PE 11倍計,長飛值32.7元,潛在升幅33%。大行平均睇33.92元,最牛是野村43元,最熊是大華繼顯22.92元。

同場加映:上海醫藥(2607)2018年首3Q賺33.72億元人幣,已相等於2017年全年的96%,按年升25%。現價16.96元,往績PE 11.1倍,即使去年盈利增長放緩至20%,PE亦只有9.2倍,較國藥(1099)的15倍低近4成。上藥8年前以23元招股,有望浮水,潛在升幅36%。

何車
本欄逢周一、二、三刊出

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