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2019年04月03日

立論:第二季料二線股接力 - 林少陽

經過第一季的急升之後,來季大市的波幅或將收窄,投資者獲利的難度將有所提升。 資料圖片

美國債息倒掛,一度引發市場憂慮,全球經濟是否即將進入衰退周期。在去年同期高基數效應下,美國近月的經濟數據未如理想,是預期之內;反之,大陸剛公佈的採購經理指數遠超預期,卻殺了淡友一個措手不及。展望第二季度,預期大市將進入揀股不揀市市況。

總結三月份的藍籌業績,市場普遍對去年業績感到滿意(去年底太過恐荒,市場期望大大下降),當中給予市場最多驚喜的,首數內房及其相關物業管理服務公司。其實,投資者如果有認真跟進內房的預售樓花進度,應該清楚知道2017年是內房行業多年難得的賣樓好年,因此不難推算它們去年度業績(由預售到交樓入帳,需時約大半年至一年餘),很難會令市場失望。此外,自去年第四季開始,北京對內房的政策,早已有逐步放寬的迹象,但當時投資者就是沒有mood去認真對待政策的轉向。

事後回顧,去年第四季應更大膽增持內房股;現在惟有亡羊補牢,等待市況回調時,找尋一個較佳的時機增持。相對內房的高負債,輕資產型的物業管理公司或有更高的中長線投資價值。

大市橫行 揀股不揀市

踏入第二季,大市前景亦不是全無隱憂,當中包括中美貿易談判有機會再次鬧翻,或美國經濟轉弱較市場預期中更弱等,而早已被打入冷宮的Bitcoin,昨日亦能突然抽升逾20%,亦不排除成為金融市場的藍燈籠。不過,中美貿易談判拖得越久,市場對壞消息的免疫力只會越來越高,估計即使兩國再次反臉,其對市場的衝擊亦將非常有限,就如英國脫歐形勢即使處於千鈞一髮的當下,鎊滙亦一樣早已心如止水一樣。

另外,從美國第二大電召車平台Lyft周五掛牌後令人失望的表現可見,目前全球金融市場仍然是頗為揀擇的,並不像是個個頭昏腦脹亂炒一通一樣。即使大市已累計升了逾5,000點,在全球量寬能放不能收的大環境之下,後市最大可能的發展,仍然是在跌跌碰碰之下,繼續輾轉緩步前進。只是,經過第一季的急升之後,來季大市的波幅或將收窄,投資獲利的難度將有所提升,其中一個可能發展,是大市橫行,而二線股則可能接力向上。


林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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