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2019年04月03日

智取大市:騰訊輸不起美團 - 晉佳

美團不繼燒錢,要浴火重生,就要睇無人駕駛幾時出場。 資料圖片

騰訊(700)持有美團(3690)19.24%股權,價值相當對騰訊市值1.6%,股價一日波幅都跌咗去,財務角度睇,實在輸得起,但唔押注喺內地外賣兼旅遊平台龍頭,呢個風險佢就輸唔起了。

好多人鬧美團冇投資價值,睇唔到盈利能力。美團年初將外賣分成費率由15%調升至22%,簡直同謀殺食肆合作夥伴冇分別,喺餓了麼減費下失市佔率,亦等同割自己一刀。美團舊年經營虧損110億人仔,淨有形資產得526億,經營及投資活動負現金流326億,舊年上市籌約300億一年就燒晒,若保持燒錢速度,唔使兩年就變負資產,加費率實在逼於無奈,犧牲市佔率大件事,但續命更大件事。

喺中國,Day 1成為壟斷級別龍頭,只要唔執笠,就可以千秋萬世,近年少有打破呢個宿命。美團嘅希望,唔難理解,等到無人駕駛出場,人手大減,同時可以運送其他消費品形成協同效應,市值就可以係3,000億嘅唔知幾多倍。要財務上捱到,兼且一直成功抵抗餓了麼,就係長遠最大任務,賺錢?可見將來係次要,嚟緊每次業績股價都有壓力。要浴火重生,就睇呢隻真正5G概念股要等無人車等到幾時了。


晉佳
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