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2019年04月16日

曾淵滄專欄:基建股已偷步調整 - 曾淵滄

中美貿易戰結束不會使基建停工,只是不再增加額外投資,不過,基建股已經提早偷步調整了。 資料圖片

去年,中美貿易戰打得正濃時,鐵路基建股如中鐵(390)、中鐵建(1186)都有不錯的升幅,中交建(1800)則因為馬來西亞建鐵路一事遇上問題,股價表現較差。那時候,我曾經撰文說,小心一旦中美貿易戰結束,上述的鐵路基建股會下跌,理由是中央政府會放緩基建速度。

去年12月初,習近平與特朗普會面,宣佈中美貿易戰停戰90天,原本該於2019年1月1日開始徵收的關稅延遲至3月1日。

3月1日到期後,再宣佈為無限期延遲開展徵收關稅,因此,從3月1日開始,市場開始認為中美貿易談判應該有了實質的進展,也不再設談判限期。結果,從3月開始,上述的鐵路基建股就開始調整至今,投機者已開始偷步套利,不等到中美貿易談判正式簽署。

前日,美國財長姆欽說:中美貿易協議已經很接近達成,那麼,現在是不是應該全部賣掉上述三隻鐵路基建股?

不是的,理由是上述三股已經在3月初就開始下跌了,投機者早已偷步了,因此,到了中美貿易協議簽署那一天,「壞消息」出盡了。

中美貿易協議的完成,只不過是中美貿易恢復正常狀況,只有說不是壞消息,但是,並不期望中國出口貿易會因此而大大進步。今年3月份中國出口貿易額大增,只是因為2月份出口大減而補貨,4月份及之後的出口貿易應該只是恢復過往的成績再加上正常的增長。

整體而言,中國經濟增長放緩已經是正常的,理由是基數提高了,生產成本提高了,因此,將來很長的日子,基建會是長期該投資的項目。中美貿易戰結束不會使基建停工,而是不再增加額外投資,基建股也已經提早偷步調整了。

曾淵滄
財經評論員

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