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2019年04月16日

何車500:創維目標升45% - 何車

4K電視股王創維數碼(751)去年初高位4.44元,大股東黃宏生去年4月以3.79元增持。現價2.62元,大平賣,大把水位。

1)創維改會計年結日,由3月底改為12月底,以配合國內附屬公司12月的年結日。截至2018年12月的9個月,營業額301.92億元(人民幣.下同);純利4.20億元。對上會計期即截至2018年3月的12個月,營業額392.71億元,純利4.59億元。最近9個月會計期的EPS 13.85分,調整年度化18.42分,往績PE 12.2倍。

2)彭博綜合券商預測,創維2019年475億元(較2018年9個月年度化增長18%),純利10.58億元(較2018年9個月年度化激增89%),EPS 0.351元(較2018年9個月年度化激增91%),預測PE 6.4倍,較過去10年平均10.3倍折讓近4成。家電股海信科龍(921)、TCL電子(1070)及海爾電器(1169),平均預測PE 10.3倍,創維較它們有大折讓。

3)創維今年預測PB僅0.34倍,特別吸引,較8年平均1.05倍折讓近七成。海信、TCL及海爾等,平均為1.48倍,創維只及它們的23%。

4)創維持54%的A股「創維數字」(深000810),市值115億元,今年大升93%,剛發今年首季盈喜,多賺52%至97%,今年預測PE 25倍,PB 3.18倍,創維估值只及子公司的零頭。

另外,創維所持創維數字以對方股價代替對方NAV計,估計實際PB低至0.27倍。

5)創維今年預期股息率4.5厘,中港同類股中最高。去年底,淨借貸/股東資金比率只26%,維持4至5厘以上股息率無難度。

★創維大偏低,目標價3.79港元(大股東𤏸宏生去年4月增持價),潛在升幅45%,相當於賬面PB 0.49倍或實際PB 0.39倍。大行平均給予目標價3.62元。

同場加映:上月6日於6.22元薦買綠葉製藥(2186),設目標價8.3元上周四最高7.9元,距目標價僅5%之遙,累升27%,跑贏恒指23個百分點,周一收7.21元,累升16%,跑贏恒指13個百分點。坐坐坐,坐到8.3元獲利離埸。

何車
本欄逢周一至周四刊出

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