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2019年04月17日

中環迷你裙:同程藝龍金蛋在哪? - Samantha

同程藝龍首席執行官馬和平。 資料圖片

主打自由行玩樂預訂服務的Klook上周宣佈完成2.25億美元D+輪融資,粒粒巨星跟投,正當大家以為旅遊平台已出現飽和,只能透過併購壯大,這告訴我們只要找對需求,估值會再來一段快放。旅遊平台股同程藝龍(780)未來仍有三大增長亮點。

一站式服務討好用家:同程藝龍上月公佈優於預期的全年業績,經調整EBITDA升55.6%,調整後淨利潤率大幅上揚5.6個百分點至18.7%,毛利率按年提升1.7個百分點至69.5%。平均月活躍用戶(MAU)達到1.75億,龍頭攜程去年全球MAU也只是2億。去年進行技術性升級,推動交通和住宿的一站式服務程式,實現OTA到ITA(智能出行管家),透過數據進行不同產品的交叉銷售,提高用戶的忠誠度,2018年留存率達到67%。

攻三四線城市購買力:據同程藝龍數據,85%註冊用戶居住於中國非一線城市,61%的新增付費微信用戶來自於三線及以下城市。這批居民較一線城市更具消費力,因沒供樓壓力,可支配開支較一線城市白領多,據阿里旗下飛豬公佈的《2018年旅行報告》,三四線城市居民出境遊增速較平均高出15%,隨着網上旅遊平台普及,上網已能接觸到不同高質素旅遊產品,同程藝龍是直接受惠。

推行程管家省卻麻煩:同程藝龍收入當中,交通票務收入佔比越來越大,由去年的48%,提升至2018年的66%,旗下「慧行」系統,可做到Google般提議點對點轉駁最快的交通工具,如火車轉駁飛機,更重要是可以一次過購買,如文初所說,旅遊平台現時百家爭鳴,公司只要有賣點,利潤率自然有調升空間。

同程藝龍於上月獲納入港股通,股價至今累積25%的升幅,估值上同程藝龍較主要股東攜程平,後者PE 33倍,前者僅22倍。值得留意的是,此股在CCASS流通的股票只有9%,貨疏走勢較飄忽,買入策略建議為逢低吸納。


Samantha
http://fb.com/stocksamantha

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