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2019年04月21日

趣BLOG BLOG:跌過九成能復活的股票 - 股榮

如果用股票述語形容「安心偷食」,曾經應屬「藍籌」身份的許志安,上周二算是洗倉式股價暴挫九成,然後停牌。與許志安有利益關係的「散戶」,自然憂心,相反一班無貨在手的塘邊鶴則大食花生。股價跌九成,有冇可能翻身,答案是有,但只有千分之一機會成為復活股。

復活股的定義,是股價攀上高峯後,因為危機或管理不善致股價重挫九成以上,但最終能谷底反彈,經過一段時間知恥近乎勇,重攀昔日頂峯,再創新高。統計過去20年紀錄,逾2,000隻上市港股,當中能符合上述要求的,只有4隻,分別是北京控股(392)、洛陽鉬業(3993)、聯想集團(992)及唯一香港代表大快活(052),後者亦是唯一一隻跌過99%可敗部復活的股票。

講大快活,一定要同大家樂(341)相提並論。大家樂與大快活由兩兄弟羅騰祥及羅芳祥,分別於1968年及1972年創立,雙方恩怨情仇由上市開始講。1986年大家樂上市,招股價1.18元,集資1.2億元,市值約4.7億元。5年後大快活上市,招股價同樣是1.18元,集資額、市值甚至是總股本,亦與當年大家樂沒甚分別。

同屬羅氏家族後人,羅騰祥及羅芳祥在同一起步線出閘,但羅芳祥不甘於活在大佬影子下,上市後即大舉借貸開舖擴張,上市第二年,大快活股價已倍升至2元水平,無論股價及市值,已經與大家樂平起平坐。1994年年報,大家樂賺1.51億元,店舖數目有127間,銀行透支及貸款達5.78億元,按年多66%。同一年度,大快活賺5,435萬元,店舖數目達148間,一年間增加45%。大快活瘋狂開店的代價,是銀行貸款及透支飆升近三倍,至5.47億元。

負債急升下,大快活1993年股價見頂,然後步入迷失10年,中間曾經兩度供股,更於2002年十合一。用彭博資訊股價(計及供股、除淨及合股因素),1993年大快活見過22.4元,2003年7月低見0.29元,累積跌幅99%。

大快活用逾10年找回自己

一隻跌過99%的股票,坦白講,醫番都嘥藥費,但2003年見底後,股價輾轉向上,至2016年更升見34.7元,超越1993年高位創新高,低位反彈超過百倍,上周四收報27.15元,亦較2003年低位升約92倍。同期大家樂由2003年低位2.37元,升至2015年5月歷史新高25.3元,累升約10倍。

成功逆轉,關鍵還是管理層。大快活主席羅開揚及CEO陳志成,都經歷過集團最黑暗時代,知道大快活衰過乜嘢,做錯過甚麼,交了昂貴學費,亦肯創新變革。由大家幫襯各連鎖快餐廳的次數,就能觀察箇中變化。

投資世界,有危自有機,很多時管理層稱會洗心革面,然後又重複犯錯,數目遠比真心反醒、步步為營的多。大快活的重生故事,歷時十數年,找回自己很快,重建信心、獲認同卻很漫長,想死而復生,絕不簡單。

股榮
http://fb.com/stockwing1

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