› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2019年04月24日

(人物專訪)債息倒掛之父:美明年恐衰退
憂脫歐多於貿戰 不利美中港

【人物專訪】近來股市走勢反覆,10年期美債孳息與3個月美債孳息上月曾倒掛,掀起市場恐慌情緒,投資者對全球經濟會否步向衰退產生疑慮。最早提出美債孳息曲線倒掛預示經濟衰退理論、有「債息倒掛之父」稱號的Campbell R. Harvey,接受本報專訪時表示,現時趨勢顯示美國經濟最快有可能於明年衰退。
記者:李芷珊

相關新聞:話你知:倒掛後曾爆石油及次按危機

他又指,「英國脫歐屬於反貿易行為,可能成為觸發英國及歐洲陷入衰退的因素之一」,情況比中美貿易戰更讓人憂慮,對美國、中國,包括香港都不是好事。

Campbell是第一個發現債息倒掛與經濟衰退有正面關係,被投資及學術界尊稱為「債息倒掛之父」。他強調,倒掛現象必須持續一季,才會有效預示經濟體系的衰退,惟早前的倒掛只維持數天,兩者的關聯性尚未完全確立,意味未來3、4個月的債息走勢是關鍵。現時美國基本因素仍然理想,如國內生產總值(GDP)有中等程度增速、3.8%低失業率水平等,然而趨勢顯示美國經濟最快有可能於明年衰退。

逾八成CFO看淡有啟示

「債息倒掛是一個警號,美國企業CFO調查結果是另一個警號」,他指,84% CFO相信美國會於2020年,或2021年第一季出現衰退。他稱,這批CFO掌握企業財政大權,每年的資本開支、投資計劃等都反映對經濟前景的信心;有關調查進行了25年,對預示經濟波動有參考價值。

他又表示,據歷史數據,美國一個經濟周期大約5年,現時距離美國全國經濟研究所(NBER)於2009年6月宣佈衰退結束以來,已經119個月,接近第二個5年周期尾段,意味經濟擴張會邁向停止,甚至步入衰退階段。

對於中美貿易戰,他則不太憂慮,因為美國加徵關稅的商品數量,只佔貿易總數一小部份,「總統是個商人,為美國爭取更佳(貿易)條件符合他的最大利益」,跟中國保持良好貿易關係亦是另一大利益,兩國分歧無論如何都會收窄。

相比之下,英國脫歐反似一條大鯊魚(a big shark),帶來相當大的威脅。他稱,英國脫歐引致的不穩定性,直接減低企業資本投資、業務盈利、人手招聘等,發展計劃也可能延遲,變相阻礙貿易正常運作,「任何反貿易行為都是窒礙經濟增長」,一旦歐洲出現經濟衰退,任何國家也不能獨善其身。

料儲局今年減息0.25厘

根據美聯儲局的「鴿派」口吻,以及特朗普施予的政治壓力,他相信今年不會加息,因為兩者都認為經濟增長放緩的危機仍在,在這憂慮下,甚至有機會適度減息25點子。對於中美經濟,他認為兩國都應注意風險管理,部份美國人相信經濟持續復蘇,故沒有儲蓄習慣,「連400美元的醫療費也難以負擔」,情況讓人擔憂;而中國隨着借貸額度日增,過度借錢的危機亦越大,若泡沫爆破,企業有可能因無法償還貸款而出現倒塌潮。

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載