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2019年04月24日
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何車500:中國軟件,雲雲雲 - 何車

年初至今,網龍(777)升95%,金山軟件(3888)升82%,金蝶(268)升43%;三股平均升73%,今年平均預測PE 34倍。中國軟件(354)今年只升18%,估值只及三股的3成。買中軟,等爆上。

1)中軟市值116億元,去年營業額105.85億元人幣,升14.5%,市銷率(市值除以營業額)僅0.96倍,軟件股中最低、最吸引。網龍、金軟及金蝶平均市銷率5.4倍。

2)中軟去年純利7.16億元,升27%。本欄預測今年多賺18%,現價4.6元,預測PE 11.3倍,較過去8年平均19.3倍折讓4成。軟件股預測PE 23倍以上的比比皆是。中軟2014實績至2019年預測盈利激增3.2倍(2億元人幣增至8.45億元人幣),複合年增率高達33%,PEG竟低至0.34倍。中軟今年預測PB 1.5倍,較網龍、金軟、金蝶平均的2.85倍折讓近5成。

3)新地(016)旗下的新意網(1686)最莫名其妙,嚴格來說只是收租股,盈利增長緩慢(2015至2018年,3年合計只多賺13%),但預測PE高達36倍,PB去到6.5倍。

4)中軟是華為概念股(正加速跟隨華為步伐,用SD牽引,提升為華為服務的質素與價值),華為2019年首季營業額與盈利分別按年大升39%及35%,有利中軟。

★科網股急炒,中軟現價仍低於1年前高位7.7元極多,料很快上破2月高位5.28元,中線目標價上調,重見去年高位打九折即6.93元計,潛在升幅51%,相當於2019年PE 16.7倍,或2020年PE 14倍。

同場加映:金蝶(268)因為有雲概念,估值上到雲霄,今年預測PE近60倍,PB逾4.7倍。中軟也是雲概念十足。最新業績公告27頁:……公司雲業務全面發力,高速增長。在國內,圍繞華為雲、雲遷移、雲運維等基礎管理服務,在……和雲原生應用服務能力,在AI和IoT的雲服務上取得突破。在美國,獲得16項微軟能力認證,成為具備三類微軟雲智能產品專業能力的服務商……

金蝶市值327億元,中軟件只是116億元。


何車
本欄逢周一至四刊出

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