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2019年05月21日

【何車500】十年中信跌一半 - 何車

中信股份董事長常振明。 資料圖片

中信股份(267)現時市值3,148億元,較長和(001)還要高出逾100億元。2008年10月,中信仍是中信泰富時期,最慘烈之時,市值只有80億元,十年半爆升超過3,000億元,並非因為公司快高長大,純因國務院的中信集團大量注入資產拯救,若無國務院之助,這家央企早已完蛋。

1)2008年10月,中信泰富炒燶澳元accumulator事件爆光,股價瀉至3.66元,較10月初22.65元蒸發84%。當年10月初至今,中信仍跌逾一半,同期恒指則升逾一半。中信泰富獲中信集團注入資產,中信集團收取新股,每股作價13.48元,現價10.84元,仍較當年中信發行新股作價低二成。現時,中信集團持中信58.13%,泰國首富謝氏家族的正大光明佔20%;寧波盛達去年6月減持至4.98%,此後不須再披露。

現時,中信持中信銀行A股(滬601998)85%、中信電訊(1883)59.4%、大昌行(1828)57%、中國海外(688)10%、亞洲衛星(1135)74%、中信大錳(1091)44%、宏橋(1378)10%、先鋒(500)26%。

2)2018年,中信營業額5,333億元,升18%;純利502億元,升12%。業績增長主要來自資源能源業務虧轉盈,2018年賺30億元,2017年蝕95億元。去年利息支出96億元,跌5%。

2019年,彭博綜合券商預測中信EPS微升5%,往績PE6.3倍,今年預測6倍,較過去四年平均8.7倍折讓近三成。中信今年預測PB0.53倍,較過去四年平均0.67倍折讓二成。

3)中信屬綜合企業股,估值不高,同類長和與復星國際(656)估值亦然,今年預測PE分別為7.2倍及5.4倍,PB分別為0.61倍及0.64倍。

★中信現價10.84元,較52周低位10.22元高出6%。大市陰霾未散,吸納中信可於下試10.22元時才考慮。

要有心理準備,中信是股價移動緩慢的股份,彭博計算其beta為0.83 ,實際可能更低。喜歡波幅較大者,選復星為佳。

何車
本欄逢周一至周四刊出

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