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2019年06月13日

【曾淵滄專欄】小額對沖應對波動市 - 曾淵滄

身處亂局,投資者最重要的是冷靜,從基本因素來衡量,判斷股票的價值。資料圖片

過去5個交易日,恒指一度上升1,000多點,不少人還以為轉勢了,昨日則天下跌近500點。基本上,目前港股仍處於亂局,升跌難料,跟車太貼的結果一定是高追低沽,白忙一場更虧了錢。

現在基本上應該繼續持有優質收息股避險,同時可適量以衍生工具反向ETF對沖,也不好因為股市回升,擔心對沖工具有虧損而急於拆倉,我建議的對沖不是全面對沖,而只是小額適量的對沖,目的只是令自己可以輕鬆一些的持股收息。因此,股市回升對持有小額對沖工具者而言,手上持股股價上升的賬面值回報也遠比衍生工具賬面虧損大。

身處亂局,最重要的事是冷靜,從基本因素來衡量,判斷股票的價值,我仍很難知道明天會發生甚麼事,因此,收息成了衡量個別股票長期投資的價值,在如此亂局之下,短炒與賭博無異。

昨日,地產股跌幅相當大,不過,昨日之前,地產股也是升幅最大的板塊,這甚至包括最佳避險股之一的房託股領展(823)。以昨日收市價計算,4厘以上股息的藍籌本地地產股有恒地(012)、信和(083)、新世界(017)、恒隆(101);公用股中,港燈(2638)、電能(006)股息都達5厘,昨日的跌幅也比較小,成為避險股。中電(002)股息3厘多,也有一定的避險作用,中電股價去年逆市上升,否則股息率更高。

當然,藍籌股中,不可以忘記滙控(005),6厘息的滙控,2016年我買入的滙控依然持有至今,當時買入時,股息率更高,收了3年股息,收回12元的本,成本價更低,就能更輕鬆地持有。

曾淵滄
財經評論員

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