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2019年06月19日

【何車500】中交建較同業有折讓 - 何車

中交建業務包括港口建設、路橋建設、鐵路建設、疏浚等,是「一帶一路」概念股。互聯網圖片

2008年10月金融海嘯時,中交建(1800)最低PE 9.5偣,最低PB 1.26倍。今年預測PE 4.8倍,PB 0.47倍,估值只及當年一半。

1)中交建業務包括港口建設、路橋建設、鐵路建設、疏浚等,是「一帶一路」概念股。今年首季,營業額1,022億元人幣,按年上升10%;純利39.3億元人幣,增長14.4%。首季新簽合同2,033億元人幣,上升13.4%。

馬來西亞東海岸鐵路計劃,困擾多時,已有新方案,計劃成本由216億美元降至144億美元,相等於降低規模500億元人幣,即三年營業額僅3%,對中交建影響有限,不明朗因素消除。

2)彭博綜合券商預測,中交建2019年全年賺162.6億元人幣,增11%,現價7.08元,往績PE 5.4倍,預測PE僅4.8倍,歷來最低,較八年平均的7.3倍折讓三成半。同業中鐵建(1186)及中鐵(390)今年平均預測PE 6.3倍,中交建較同業折讓24%。2020年,中交建預測PE進一步降至4.5倍。

3)中交建今年預測PB 0.47倍,歷來最低,較八年平均的0.9倍折讓近五成,較中鐵建等同業平均0.65倍折讓28%。

4)中交建H股股價較A股(滬601800)折讓達43%,折讓率大過中鐵建等同業的13%。

5)去年底,中交建手上現金1,343億元人幣,借貸2,946億元人幣,淨借貸1,603億元人幣,淨借貸/股東資金比率67%。

★中交建上月最低價6.81元,可候重見此價時收集,相當於以4.8倍PE及0.45倍PB上車。大行平均給予目標價9.27元。

何車
本欄逢周一至周四刊出

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