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2019年06月21日

【八十後投機客】如何應對印銀紙風險 - 灝昇

美國聯儲局為配合特朗普進行放寬政策,印到一街都是銀紙。 資料圖片

歐洲央行快美國聯儲局一步暗示減息,聯儲局於星期四凌晨的會議上雖維持利率不變,不過,主席鮑威爾承認越來越多委員支持減息,市場估計聯儲局在7月的議息會議減息的機會達到100%。

看來早幾年各國的去槓桿願景已經告吹,要把政府的債務減到往日認為的「正常」水平,在一段時間內都不太可能,問題是到底現代貨幣理論(Modern Monetary Theory, MMT)是否可以成功興起。

MMT指出,當通脹處於可控範圍,政府可以無視赤字,繼續舉債印更多銀紙,支持政府繼續花費。簡單點說,一個債仔即使一身街數,但當佢問你借錢,你都要焗借,因為你借畀佢,佢仲有機會還返之前啲舊數,如果唔借,佢就同你攬炒。所以不少美國經濟學家、基金經理都十分反對這套理論,但問題係聯儲局口裏說不要,身體卻很誠實地配合特朗普進行放寬政策,整個資產環境亦不見得能夠停止服用這種「放水興奮劑」。

雖然大家都可以預視這種玩法最終會爆煲,有如索羅斯所說:「我看到一個泡沫正在成形時,就會迅速進場購買、煽風點火」。可以預見再放寬情況下,資產價格只會更為恐怖,到時更難找到優質資產追上通漲。所以港股中的領展(823)、港鐵(066)、維他奶(345)等收入穩定的資產越來越貴,作為對沖MMT下印銀紙的風險,及早停泊資金去這類優質資產中,或是再簡單一點,以ETF分散非對稱風險,盡早進行資產配置。

灝昇
http://fb.com/speculatorjunior/
本欄逢周五刊出

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