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2019年06月25日

【何車500】中國太平「九十大壽」 - 何車

中國太平今年創業90周年,或可憧憬因「九十大壽」而有特別紀念派發。 互聯網圖片

央企背景的中國太平(966)是歷史最悠久的保險公司,年報指出,2019年是創業90周年,亦是集團新時代發展戰略的開局之年,將以優異成績迎接創業90周年。

中國太平一向只派象徵式股息,或可憧憬因「九十大壽」而有特別紀念派發。

1)中國太平前名中保國際,2000年中以1.43元招股,現價20.8元,19年間上升13倍。當年盈利1.19億元,今年預測賺94.1億元,19年間狂飆78倍!公司今日市值748億元,仍遠低於其他內險股。

2)中國太平市值雖遠低於同業巨無覇,但旗下的太平人壽,去年在中國境內市場排名已升至No.5,較2017年再高一位;個險與銀保連續5年保持行業No.1;旗下太平養老金管理資產首次突破2,000億元人幣。在境外(即香港),旗下太平香港連續4年名列前3名。

3)2018年,中國太平營收1,996億元,升12%;純利131.1億元,增12%。今年首5月,旗下太平人壽保費收入增12%。《彭博》綜合券商預測,今年盈利94.1億元,大增38%。現價往績PE 11.2倍,2019年預測8.1倍,遠低於過去8年平均的20.9倍。股份名稱一字之差、壽險亦佔比重最大的中國太保(2601),預測PE 11.4倍,中國太平較其折讓近三成。

4)中國太平今年預測PB 0.99倍,遠低於過去8年平均的1.48倍。中國太保為1.5倍,中國太平較其折讓近三成半。

5)今年以來,內險股「三甲」平保(2318)升36%,中國太保升23%,新華保險(1336)升21%。中國太平則跌3%,而其beta是1.6,遠高於「三甲」平均的1.2倍,具追落後條件。

★中國太平以10.5倍PE為目標,可見26.9元,待升29%。大行平均設目標價29.49元,最高是麥格理的39元,最低是高盛的25元。

何車
本欄逢周一至周四刊出

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