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2019年06月26日

【MyGut者言】市場比財演有效 - 徐家健

中電上周四因商譽減值發出盈警,有財演話中電股價有機會跌至80元,結果中電股價上周五收市報86.40元。 資料圖片

上周四,中電(002)因商譽減值發出盈警:「本公司謹此向股東及潛在投資者公佈,預期會就截至 2019年6月30日止六個月的賬目中EnergyAustralia零售業務所佔的商譽進行減值,大約為60億港元至70億港元。商譽減值為非現金項目,並不會對集團的現金流及營運造成即時影響,但將會顯著減少本集團首六個月所滙報的盈利。因此,集團預期截至2019年6月30日止六個月的總盈利將會錄得未經審計的綜合虧損。」

消息公佈後,不少財演忽然慨嘆,有的話中電高增長已成過去,有的說中電股價有機會跌至80元。然後呢?中電股價上周五收市報86.40元,只下調了約4%。

根據金融學上的「有效市場假說」,股價充分反映市場訊息。連事後孔明都不如的財演,忽略了澳洲政府在4月30日宣佈將實施默認市場價格(Default Market Offer)的詳情,亦漠視了中電在5月7日發表季度簡報時,已提出監管機構將採取的措施「很可能會對零售業務的未來貢獻產生重大的負面影響」。其實,中電早在去年年報已有商譽減值的討論:「省政府與聯邦政府目前考慮推行的規管和政府決策,可能對我們以支持計算使用值若干假設造成重大影響。」換句話,中電股價在過去數月已反映了規管風險對商譽及盈利的影響,盈警的進一步影響有限。

女友Babe笑我忽然財演:「精神啲,臨時演員都係演員嚟!」

我一臉認真:「書到用時方恨少。做財演嚟到講呢,平時咪錯過渾水嘅《財經演員的自我修養》,今次更要睇涂國彬有關盈警分析嘅碩士論文。星期四晚佢同我講聽日最多跌5%,因為市場比財演有效。」


徐家健
美國克林信大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
本欄逢周三刊出

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