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2019年07月18日

中國孭重債 佔GDP 303%
貿戰衝擊 勢續放水救經濟

【本報訊】中美貿易戰對中國經濟的衝擊逐漸體現,除出口大跌、經濟增長放緩外,債務雪球亦越滾越大,債務比例不斷攀升。國際金融協會(IIF)的報告指出,今年首季中國的總負債超過40萬億美元,與GDP的比例,已從去年首季略低於297%升至現時303%,佔全球債務15%。
記者:黃尹華

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有經濟師預期,隨中美貿易戰逐漸向科技戰演變,需投放資源於科技,中國未來幾年的債務率將會繼續攀升,亦有內地經濟師指,當前的經濟金融結構正在惡化,形勢嚴峻。

投放更多資金谷科技

中國多年都靠放水刺激經濟,債務比例一直高企於全球前列。據國際清算銀行(BIS)資料,截至去年底,中國非金融部門負債與GDP比例達254%,遠遠高過新興市場國家的平均水平183%,至於向來被視為債台高築的美國,其債務比例也不過250%。國際金融協會的債務統計口徑包括部份金融機構負債,故此所計算的比例較BIS更高。

荷蘭國際集團(ING)大中華經濟師彭藹嬈表示,中國的債務比例在之前兩年曾經下跌,但到今年上半年又再回升,主要是內地政府為應付貿易戰,超額發行大量地方政府專項債務,以拉動基建和投資。

除發債搞基建外,中國政府亦開始不斷向科技行業放水。國務院總理李克強昨日主持召開國務院常務會議,表示互聯網平台經濟是經濟發展新動能,要鼓勵金融機構為其發展提供支援。彭藹嬈指,隨中美貿易戰逐漸向科技戰演變,中國之後將投放更多資金在科技行業,在未來幾年中國的債務率仍將不斷攀升。

中美貿易戰已對中國出口造成嚴重打擊。今年上半年中國出口增速0.1%,較2018年全年下滑9.8個百分點。上半年中國對美國出口跌8.1%,較2018年全年下降19.4個百分點。受出口疲軟拖累,中國第二季GDP按年增長6.2%,為1992年有紀錄以來最低水平。

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經濟金融結構惡化

恒大集團(3333)首席經濟學家任澤平發報告指,受貿易戰影響,目前內地的經濟金融結構正在惡化,形勢嚴峻。今年上半年合計新增社會融資13.23萬億元(人民幣.下同),比2018年同期多增3.18萬億元。但社融結構惡化,新增融資主要來自地方政府的專項債融資,新增企業中長期貸款則大幅減少。

短期貸款、短融佔比上升,表明金融機構對企業謹慎甚至不信任,中小企業申請破產量大幅增加。

任澤平指,2019年以來,之前累積的金融風險問題已不斷爆發,包括P2P違約、債券違約、包商銀行被接管、諾亞財富出事、康得新財務造假等,當局需要加強警惕。

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