› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2019年07月18日

【何車500】中通服PE=鐵塔18% - 何車

去年底,中通服每股現金值2.56港元,相等於股價的45%,現金充裕,大有條件提高派息比率。互聯網圖片

中國鐵塔(788)去年12月初股價在1.16元上下牛皮多時後起步,至今年2月下旬升至接近2元,三個月內升幅72%;在這段時間,中通服務(552)由5.8元升上8.46元,升幅46%。很明顯,中通服之升,是鐵塔所帶動。

1)2月下旬至今,鐵塔再升4%至2.07元,而中通服則跌33%至5.67元,較去年12月初起步彈升前5.8元更低。兩者估值相差極遠,應向中通服下手。

2)鐵塔業務是向電訊商提供鐵塔、機房及機櫃,亦提供微站服務;中移動(941)、聯通(762)、中電信(728)都是大客戶兼大股東。中通服提供電信基建服務,包括相關項目的設計、項目監理,及流程外判服務;主要客戶與股東亦是中移動等三大國內電訊商。

3)鐵塔現時市值高達3,643億港元,去年營收718億元人幣,純利26.5億元人幣。中通服現時市值393億元(鐵塔的11%),去年營收1,062億元人幣(鐵塔的1.5倍),去年純利29億元人幣(鐵塔的1.1倍)。

4)鐵塔2019年預測PE59倍(往績102倍),PB1.7倍。中通服預測PB10.6倍(往績11.9倍),PB1倍。中通服盈利增長較慢,估值應較鐵塔為低,但PE只及鐵塔的18%,折讓大得離譜。

5)鐵塔以派息佔盈利60%計,股息率只有1厘,不具收息股條件。中通服預測股息率3.3厘,派息只佔盈利35%,若提高至45%,股息率可達4.2厘。去年底,中通服每股現金值2.56港元,相等於股價的45%,現金充裕,大有條件提高派息比率。

★中通服今年預測PE10.6倍,扣除現金值的核心業務PE更低至6.4倍。大行平均給予中通服目標價7.53元,潛在升幅33%,達標機會大過鐵塔由現價2.07元升上2.75元。(本欄作者下周一起外遊,停稿兩周,8月5日周一恢復見刊。)


何車
本欄逢周一至周四刊出

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載