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2019年07月23日

【基金觀點】下半年繼續寬鬆

人行很可能會繼續寬鬆的貨幣政策,預計下半年最多會下調兩次存款準備金率。 資料圖片

中國今年第二季國內生產總值(GDP)按年僅增長6.2%,遜於首季的6.4%及花旗預測的6.3%,且為1992年有紀錄以來最低。估計全年GDP按年增長必須超過6.1%,才能創造所需的1,300萬個就業職位,以保持勞動力市場的穩定。

我們預期第三季GDP按年增長將穩定在6.2%,而第四季按年增長為6.4%。消費保持強勁、企業資本支出穩定、及基建投資復蘇,為經濟的主要支持。

我們認為財政政策將在增長穩定中發揮主要作用,焦點將放在(1)基建投資,尤其是優質項目、新經濟設施、及農村地區;(2)「舊改」──通過改善道路、供水、以及電力、燃氣和互聯網服務,改造城鎮老舊小區;(3)如果需要,將透過減稅優惠和現金補貼,實現汽車和耐用品消費。

中央很可能會繼續寬鬆的貨幣政策,根據我們基本估計,下半年最多會下調兩次存款準備金率,每次50點子,且7月聯儲局減息後,或會調低常備借貸便利(SLF)利率兩次,每次下調幅度可能介乎5-20點子。

花旗投資策略及研究部

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