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2019年08月08日

【虛實之間】貿戰升級與林鄭敗局 - 方興

林鄭以為單憑武力維穩便無手尾跟,最終卻可能應了她口中的玉石俱焚。 資料圖片

「打一場貿易戰,有時無異於轟炸自己的城池,然後嘗試把揚起的硝煙吹到對家,希望刺痛他們的眼睛。」有美國智庫曾這樣形容。我不知道中國突然容許人民幣跌破七算,是否已有準備長期作戰的打算,但卻即時招來特朗普以貨幣操縱國作還擊,更意味中美短期止戰的機會下降,互相挑機升級戰事的機會增加,而林鄭一手造成的香港亂局恐更難收科。

本以為重新埋枱有得傾的中美貿易談判,再因為中方拒絕讓步,及特朗普向中國3,000億美元出口加徵10%關稅而再反枱,而且中方今次不甘處於被動,維尼幾天後便反手抽擊回敬,下旨國企停止增購美國農產品,還威脅會向美農產品加關稅,連隨容許人民幣跌破七算這11年低位,惹來侵侵在社交媒體炮轟,美國財政部即把中國列為貨幣操縱國,股市應聲大跌,資金雞飛狗走。

對上一次美國把中國列為貨幣操縱國,已是25年前的1994年,獲這稱號加身,中國對美出口之後放緩了年半,期內增長減少了11個百分點。今次貿易戰雖早已開打,但貨幣操縱國的帽子,仍可予侵侵多一個出招的藉口,增加關稅出現螺旋式上升的風險。

人幣貶值必招侵侵報復

中國固然希望藉人民幣貶值,抵銷美國加關稅的影響,有大行估計,只要貶值2至3%,便可以勾消美國之前對2,000億美元出口加徵25%關稅的影響,5%貶值已足夠抵禦5,000億美元出口貨的關稅影響。

不過,維尼想以貶值甩身亦非易事,一來必招致侵侵進一步的報復,東南亞國家亦會「齊上齊落」,跟貼人民幣的貶值以免蝕底,而且內地走資的誘因勢必增加,不少借重美元債的中資公司,更會因為還債能力下降而危危乎。維尼若想把貶值一招用到盡,恐怕傷敵八百自損一千。

另一邊廂,貿戰升級儘管震散了美股,但卻給了侵侵完美的劇本,迫聯儲局進取地減息,為貿戰帶來的硝煙埋單,故此他周一炮轟人民幣貶值的帖文中,不忘提到聯儲局。事實上,美股轉弱、孳息曲線進一步逆轉、強美元推低通脹、經濟前景不明等諸種因素,都令已服於特朗普淫威下的聯儲局主席鮑威爾更難推搪減息。特朗普一邊回敬中國,一邊要脅聯儲局減息穩經濟,可收一石二鳥之效。

再者,美國政界現時視香港特區政府造成的爛攤子,是凸顯中國政府管治的破口,或會與貿易戰捆綁一起,貿戰升級變相令香港問題在華盛頓的能見度上升,林鄭以為單憑武力維穩便無手尾跟,最終卻可能應了她口中的玉石俱焚。


方興
本欄隔周四刊出

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