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2019年09月11日

【立論】北水身體力行趁低買 - 林少陽

林鄭宣佈撤回修例之前,大市已有異動,未知本港的監管機構,有沒有吉士跟進這單疑似內幕交易案件?互聯網圖片

港股自4月中旬以來的跌市,表現頗為異常。在這段日子之內,恒指一度累計下跌了5,380點,惟期間卻有多隻強勢股份創出歷史新高,與過往的熊市表現很不一樣,又或者傳統的牛熊市理論,在各國央行及政要粗暴干預金融市場秩序之下,已經不再適用。

政府向來是金融市場構成的其中一個中堅力量。政府與市場之間的角力,由來已久,遠例如1998年港府入市「打大鱷」,以及2008年雷曼倒閉後,歐美政府接管多家國際金融機構,及後透過多次量寬將市場利率磋圓撳扁;近例當然是美國總統特朗普每日數起之推特口術,將國際金融市場秩序玩弄於其股掌之下。

過去一個季度以來,港股受盡中美貿易戰及本港政治事件衝擊,市場人心虛怯,亦曾多次傳出港人走資的傳聞。

於港股拋售潮最高峯的8月份,適值是上市股份公佈2019年半年業績的旺季,其間投資者的風險胃納並沒有因為市場氣氛欠佳而改變,錄得優秀業績的股份(醫護、保險、物業管理、服裝、啤酒及餐飲等行業),依然獲得資金的追捧。同期,北水透過「港股通」加速流入,抵銷了部份港股的沽壓。

後市或者不用太悲觀

8月中旬,彭博曾訪問了好幾位國內基金經理,當時多家大行才剛下調今年港股目標,而他們竟然出奇地冷靜,普通認為本港最近的政治事件,並不影響他們的投資決定,甚至認為最近的回調,是一個難得的入市機會,及後的北水流向,亦證實他們確實身體力行。

上周三林鄭忽然轉軚撤回修例,又拋出多個企圖與抗爭者對話的渠道,受消息刺激大市單日抽升逾千點。早於林鄭宣佈撤回修例之前,大市已有異動,令不少業界質疑,消息是否早已在權貴之間流傳,並有人利用消息從中圖利,未知本港的監管機構,有沒有足夠的吉士,跟進這單疑似內幕交易案件?

投資者對後市看法分歧頗大,大市抽升之後,周四沽空金融不跌反升。本港因反修例而引發的政治角力,似乎有蔓延至金融市場之勢,而這場角力,明顯仍然未分勝負。年初至今,市場普遍流傳着大量悲觀情緒,惟在如斯不濟的氣氛之下,大市仍能守穩去年10月底部,港股後市或者不用太過悲觀,尤其是,這場角力中的好友,明顯享有政策資訊的優勢。


林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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