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2019年09月12日

【何車500】光國明年PE 5字頭 - 何車

光國上半年落實38個環保新項目,對下半年業績及明年盈利增長有幫助。資料圖片

上周四薦買東風(489),昨收7.78元,計入股息,5日累計升13%,跑贏H指10.2個百分點。大摩本周一出報告,睇10元,坐定定可也。

光大國際(257)今年以來跌13%,同期北控水務(371)升12%,紅指升3%。光國落後北水25個百分點,落後紅指16個百分點,撿平貨難得機會在眼前。

1)光國今年上半年營收162 .23億元,按年大增38%;股東應佔純利26.30億元,上升20%,半年EPS則由0.48元跌至0.43元,跌10%。去年8月,光國每27股供10股,集資100億元,股數由44.82億股增至61.42億股,大增37%,EPS因而產生攤薄作用。若無供股,上半年EPS仍有逾10%的增長。光國中期股息由0.12元增至0.13元,不因EPS下跌而減少,是公司信心明證。

2)光國上半年落實38個環保新項目,對下半年業績及明年盈利增長有幫助。今年盈利預測56億元,增30%;EPS 0.91元,升6%。現價6.12元,往績PE 7.1倍,今年預測6.7倍(彭博綜合預測7.1倍),遠低於八年平均的19.6倍。今年預測PB0.99倍,遠低於八年平均的2.47倍。明年,供股攤薄EPS告一段落,EPS預測增長15%,PE進一步降至5.8倍(彭博綜合預測5.99倍),殘爆。

3)北水今年預測PE 8.1倍,較八年平均的17.6倍為低;預測PB 1.44倍,較八年平均的2.18倍為低。

光國PE一向較北水有溢價11%,現時反有折讓17%;光國PB一向較北水有溢價13%,現時反有折讓32%。北水估值並不偏高,光國更見吸引,潛在升幅更大。

★業內龍頭光國現價6.12元,只略高於去年供股價6元及52周低價5.91元。明年PE見8倍,值8.44元,待升38%。大行平均設目標價9.07元,中金10.8元最高,其次大摩10.19元。

何車
本欄逢周一至周四刊出

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