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2017年02月01日

【趣blogblog】走得快.新世界(股榮)

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最後更新: 0201 19:10 / 建立時間 (HKT): 0201 16:54

【新增表、片】

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新世界集團主席鄭家純新年傳中風,公司發稿指其身體抱恙,正休假調養。股價今日開市諷刺地不跌反升,某程度體現了新世界在純官管治下,長期處於「管理層折讓」(management discount),純官病了,是否折讓少了,股價就可以升了,這點要由28年前純官首次接班講起。

贏在起跑線的純官,1972年回港加入新世界出任董事,至1989年,其父鄭裕彤(彤叔)卸下董事總經理職務,由純官頂上,這亦是新世界「28年得個桔」的序幕。

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正式接管帥印後,純官為求表現,急於擺脫彤叔只做地產的影子,開始「南征北討」四出收購,上任一年間,斥資60億元大肆收購,包括用7.6億買基立實業以取得梅道地皮;花5.4億敵意收購永安集團,結果失敗;最大手筆而最最致命的,是花42億元,收購華美達酒店集團。新世界總負債,由接任前的20億飆升至80億元。

即使91年彤叔見形勢不妙,重出江湖大賣資產減債,套回36億元資金暫渡難關,惟93年,純官重蹈「大花筒」覆轍,大肆進軍電訊業;亦涉足內地百貨及電廠等非相關項目,到97年時,新世界負債超過200億元,一場金融風暴,以及樓市低迷,新世界股價由97年高峰的46.3元,暴瀉96%至2003年4月的1.765元。

由純官89年揸莊開始計,過去28個年度,新世界股價竟然毫無寸進,累跌16%。比較同期其他本地大孖沙股,長和(001)28年累升近19倍、恒地(012)及新地(016)累漲10倍及8倍。就算是買恒指,28年來仍有7.6倍回報。早年買新世界,走得快原來係好世界。

一直以來,新世界股價與資產都出現頗大折讓,十蚊資產,股價五蚊有找。坊間最常用的解讀,就是管理層折讓。新世界第三代接班人已經埋位,成績有待觀察,純官如趁勢全線退下,對新世界而言,會是一個新世界。

股榮
www.facebook.com/stockwing1

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