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2017年03月14日

【名家搶先睇】估值照同業打七折 澳博可升43%(何車)

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建立時間 (HKT): 0314 19:05

大行不約而同看好3月份澳門賭收,推介濠賭股。六大主流濠賭股中,除澳博控股(880)原地踏步於6.21元外,其餘升幅1.9%至3.3%。本欄1月11日於10.98元推介新濠國際(200),現價12.72元,累計升幅16%,跑贏期內恒指5%的升幅。澳博同期不升反跌1%,今日推介買入。

1)六大濠賭股中,何鴻燊家族持有重大權益的三家,即澳博(澳門娛樂與梁安琪共持62.23%)丶美高梅(2282,何超瓊持22.49%)丶新濠(何猶龍持51.20%),市值是六大中最小的三家,總市值1,127億元,只及一家銀河娛樂(027)的三分二。何家希望再振雄風,可能較小股東更心急。

2)2016年,澳博營收418億元,跌14.5%,純利23.27億元,微跌5.6%,在同業中只勝過金沙的盈利倒退16%。將業績拆開上下半年分析,其實不壞,且趨勢非常良好。上半年賺10.97億元,按年大跌39%;下半年賺12.30億元,按年爆升82%,而較上半年亦增12%。營收方面,上半年按年倒退21%,下半年則按年大增36%。現價往績PE15.1倍,以去年下半年盈利年度化計,PE 14.3倍。

PB僅1.3倍

3)澳門賭場今年收入預測增長接近一成,本欄預測澳博盈利為去年下半年年度化,再加增長12%,即27.6億元,按年增幅19%,預期PE降至12.7倍,遠低於八年平均的33倍。其他同業平均預期PE 26倍,澳博較同業大折業一半。

4)澳博今年預期PB 1.3倍,遠低於八年平均的3.9倍。其他同業,不計新濠,最低預期PB的是銀河的3.3倍,其次金沙7.7倍。

*澳博較同業大折讓,追落後,PE照同業打七折計,股價可見8.9元,上升空間43%。

何車

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