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2018年01月13日

【名家搶先睇】什麼生意才要種子輪和A輪融資(渾水)

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(互聯網)

身邊近三十處頭的創業朋友越做越好,生意也差不多上軌道,要做A輪融資,甚至跳過融資進程,考慮直接上市。這班朋友不少是識於微時,讀書時期已經非常出位搞學生活動,雖然成績不好,但練成一身強勁執行力和人脈網絡。工字不出頭,反而這些經驗幫他們打好穩紮創業基礎。

香港比較缺乏種子輪和A輪的初創企業融資,因為香港人都是金融掛帥,金融人的思維模式以即食為主。做生意不同搞金融,投資者也怕生意做不住,也怕營運風險。反而,創初企業的發展模式已經成熟,差不多夠鐘上市,這就不乏投資者,甚至乎大把人仆過來做pre-ipo投資,想分一杯羹。

初創公司不一定要跟足融資過程,找天使投資者、做種子輪、A輪、B輪、C輪融資等,這是創投基金設計出來的遊戲,巧立名目,方便圍內溝通而已。如果項目有能力直接上市,那就不必走這條路。因為每一次融資,都意味將自己的股權分割。

如果是前期融資,很忌把太多股權分割出去,因為創業家都要有發展誘因。如果一開始搶太多股權,那麼創業家偷錢自肥,傷害公司的誘因會提高,這是經濟學的principal agent problem原理。尤其是以人為本的行業,很多時很難說服投資者入股,因為人跟生意連成一線,就會有key man risk,成敗得失盡繫於一人身上。如果那個人有什麼私人生活缺失,又或者出事了,整盤生意就泡湯了。何況,這種生意結構問人拿錢,投資者也怕遇上老千被騙,互信基礎不容易建立。

以台灣的融資為例,講電影的KOL谷阿莫找到前期融資,但現在發展已去到瓶頸。第一,因為行業問題,他的電影分享涉版權問題,上年已經釀成風波。第二,他的渠道只是依賴youtube為主,沒有將流量倒去自家平台,現在他的收看人數大減,也有點難撐下去的感覺。谷阿莫也出過奇招,想捧自己做明星,推出個人單曲,但反應一般。

再以台灣的KOL平台超人氣做例子,這間公司現在由一位台灣富二代朋友做黑武士接手,正清除瘀血。這個平台本來紅極一時,因為出了蔡阿嘎這個時事KOL,紅到連台北市長柯P也找他合作。可惜,因為這個平台的主事人夜郎自大,目中無人,旗下的同事和KOL都離他而去,偏偏又遇上營運資金問題,所以才被我位朋友吃掉了做重組。這是以人為本的生意危險之處,所以制度和架構是很重要,不單止營運上重要,也是為了說服投資者入股。

香港也喜歡跟這套遊戲規則去玩,只是跟外國比起來,香港的融資規模小太多。外國或國內做A輪融資,估值至少幾億,集資幾千萬、近億港元;但香港呢,分分鐘近千萬、數百萬的集資,都已經叫A輪了。所以,香港的創投、創業,還差得遠。

渾水

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