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2018年04月16日

【名家搶先睇】股樓美好日子將過去(曾淵滄)

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建立時間 (HKT): 0416 19:51
(蘋果日報)

港滙終於跌至1美元兌7.85港元的弱方兌換保證水平,於是連日來香港金融管理局不斷地入市接港元的沽盤,每日數十億元的沽盤,銀行系統內的港元結存也每日下降數十億元。

當銀行系統內的港元結存不斷下降之後,港元拆息不可避免地會上升,於是,過去一段日子市場所說的美元加息港元不必加的「好日子」也會結束。

我們是不必擔心香港金管局維護港元與美元掛鈎的能力,目前港元連日的「走資」目的是套戥,是因為港元利率比美元利率低許多而產生的套利行為,當港元利率上升至與美元利率相近時,套戥行為就會結束,「走資」也自然停止,如果套戥行為加強,銀行系統內的港元結存急速下降,港元拆息利率會被挾高,套戥就完全無利可圖,甚至虧損。

我估計,市場不會擔心金融管理局的能力及其雄厚的外滙儲備,但是,港元利率上升肯定不利於股市與樓市。過去一段日子,香港股市與樓市正在享受美好的「利率不正常化」的日子,理論上,聯繫滙率的安排應該是美元加息港元馬上跟着加息,但是,過去一段日子,美元加息而港元不加,的確是「不正常」,因此,港元利率上升在香港金融管理局的眼中,是「利率正常化」的行為。

昨日談論海南島發展自由貿易區的文章點擊率竟然超過40萬,說明香港人也的確很關心海南島的排戰,當然,也有朋友告訴我:「香港人不必太擔心,在上水賣的奶粉,保證真貨,海南島就可能買到假貨。」另一個朋友說:「目前海南島已經有免稅店,生意並不好」「海南島就算沒有入口關稅,也有增值稅」……總之,不要自己嚇自己。

海南島除了要發展自由貿易區,也要發展博彩業,暫時而言,應該不是開賭場,而只是開馬場,體育彩票,總之,大家要留意政策的發展。

曾淵滄

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