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2018年06月14日

【名家搶先睇】美聯儲加息 新興貨幣再受創(許繹彬)

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建立時間 (HKT): 0614 18:58
許繹彬:成交金額不足驅使現階段大市有如「塘水滾塘魚」的感覺。(蘋果日報)

恒指上週繼六連升之後,於上周五(8日)跌554點,最終收報30,958點;上週大市一鼓作氣衝上接近31,600點的阻力位,但突然又跌穿31,000點,本週暫見繼續拉据;筆者認為:成交金額不足驅使現階段大市有如「塘水滾塘魚」的感覺;儘管恒指於本週首兩個交易日表現良好,但又在周三開始反覆向下,成交額卻依然少於九百億元,可能是因為投資者怕股市會出現「六絕」效應,選擇先沽貨賺取利潤;再者,巴西貨幣雷亞爾面臨貶值壓力,讓市場擔心或再掀起環球經濟動蕩;加上香港時間本周四(14日)凌晨剛迎來美國聯儲局議息的公布,一如市場預料加息0.25厘,並上調加息次數的預期,而且聯儲局主席鮑威爾的措辭較為「鷹派」,或令股市於短期內繼續反覆或出現顯著的波動。

環球經濟方面,近期部份國家的貨幣再次陷入重大危機,包括土耳其里拉、阿根廷披索、墨西哥披索及巴西雷亞爾等國家貨幣,都持續大幅貶值,例如阿根廷披索自今年五月份以來已大幅貶值27.62%,更自今年年初以來已累計暴跌約四成。即使阿根廷將基準利率調高12.75%至40%,及同時拋售美元,卻無阻其貨幣貶值的壓力。另一方面,巴西貨幣雷亞爾亦面臨危機,令部份投資者出現恐慌,擔心金融風暴會再次捲起。

美元上漲,引發新興市場貨幣對美元匯率貶值,並使資金從新興市場大幅流走。在資金外流和國家貨幣貶值雙重影響下,做成某些新興國家的金融市場及經濟不穩。當然,美元走強並不是唯一引發新興市場貨幣告急的原因。筆者認為,大部份新興國家的產業發展會較依賴農產品及礦產品,然而卻忽略高科技、電子及金融相關產業的發展,這些國家一但遇到商品價格下跌及資本外流的情況,其經濟體系便很容易受到衝擊。而且,某些新興市場如阿根廷會在全球利率處於低位之時,會借以美金計算的外債,因此美元上升以及該國貨幣貶值,便會加重外債的負擔。當外債壓力上升,又會加劇資金外流的情況,形成惡性循環。再加上歷史告訴世人,美聯儲加息曾造成南美及東南亞經濟危機,這些數據好容易讓投資者勾起貨幣危機所帶來的衝擊及禍害,從而又加深貨幣貶值的預期。

雖然筆者認為,新興市場經濟在短時間內未必會引發太大動蕩,但若在美元及美息走勢持續加強、地緣政治及貿易糾紛持續拉鋸及發酵的情況下,加劇資金從新興市場流走的壓力,新興市場可能只能透過加息以緩解資金外流的狀況,卻又因其貨幣流通性不足而未能留住資金,最終或令到新興市場無力償還外債,則有機會把資產價格給捅破,觸發環球經濟震蕩。加上美國現時大行民族保護主義,藉利己損人的態度四處挑惹貿易爭端,全球經濟及投資風險每日也有增無減,投資者在現階段應須時刻評估自己能承受的風險,在投資前應時刻保持謹慎,不能掉以輕心,否則萬一環球經濟突然逆轉,投資者隨時會「束手被擒」。

許繹彬
耀才證券行政總裁及執行董事,專責集團的整體業務發展、營運及管理。曾任職多間證券行,擁有逾25年證券及期貨業經驗,及超過10年分行管理經驗

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